案例1：比特币：采用(yòng)區(qū♠≈)塊鏈技(jì)術(shù)驅動的(de)去(q₹♣☆₩ù)中心化(huà)數(shù)字資産

比特币是(shì)一(yī)種去(qù)中心化(huà)的(de)數(shù)字資産。比特¶≈↓币網絡采用(yòng)工(gōng)作(zuò)量證明(míσ∞♦αng)（POW、ProofofWork）形式，也(yě)就(jiù)是(shì)計(jì)算≤☆≠€(suàn)機(jī)“挖礦”行(xíng)為(§♥¥↓wèi)，來(lái)進行(xíng)比特币網絡交易的±≥≤×(de)賬本記賬。去(qù)中心化(huà)，就(jφ☆↓iù)是(shì)指比特币網絡把服務器(qì)分(fēn)布§®在全球無數(shù)個(gè)節點中，而不(bù)是(shì)像傳統金≥€‌₹(jīn)融系統一(yī)樣，依賴機(jī)構、公司統一(§♦ yī)擁有(yǒu)，統一(yī)管理(lǐ)的(de)中σ 心化(huà)服務器(qì)處理(lǐ)交易數(shù≈✘)據。

比特币現(xiàn)在價格約43000美(měi)元（2022年(nián)1月(σ€yuè)12日(rì)），總量恒定2100萬個(gè)，目前≤Ω♥已經挖出1900萬個(gè)左右。當價格達到(d←¥ào)53600左右突破萬億美(měi)金(jīn)☆→↓市(shì)值。

比特币的(de)總量雖然是(shì)2100萬個(gè)₩‍∞‌，但(dàn)是(shì)可(kě)以分(fē↓←n)割成一(yī)億分(fēn)之一(yī)個(gè)，即是(shì)單位一(yφ± ī)聰。比特币交易的(de)最小(xiǎo)單位也(yě)是(☆ shì)一(yī)聰。一(yī)聰目前已經超過越南(nán)，津巴布韋等主權國(guó)家(jiΩ×₽♦ā)的(de)1元法币價值。目前1聰約合人(rén)民(mín)币3厘。

每一(yī)個(gè)比特币區(qū)塊的(de)産生(shēng)難度通(tσ $↑ōng)過算(suàn)法動态調節，确保每十分(fēn)鐘(zhōng)産出→♣€一(yī)個(gè)區(qū)塊。每個(gè)區(qū)塊與上(shàng)一(yī)個(gè)< 區(qū)塊相(xiàng)連接，按照(zhào)​$γ¥循序形成鏈條，即是(shì)區(qū)塊鏈。每一φ€(yī)個(gè)區(qū)塊中記錄的(de)內(nèi)容包括上(shàng)一(yī)個(gè↕'₽)區(qū)塊的(de)編号，區(qū)塊産出的(de)時(shí)‌γ↓¶間(jiān)，交易的(de)筆(bǐ)數(shù)等信息。‍>λ

目前最新的(de)區(qū)塊是(shì)718203，所有(‍"€↓yǒu)的(de)區(qū)塊都(dōu)能(néδ♦ ®ng)溯源到(dào)09年(nián)1月(yuè)÷✔♥3日(rì)的(de)創世區(qū)塊中。比特币曆史上(shàng)所有(yǒu)的(de) ☆交易都(dōu)存在在這(zhè)七十多(duō)萬多(duō≠£)個(gè)區(qū)塊的(de)鏈條中，目前總共大(dà)小(xiǎo)約1₹'φ30GB左右。

（1）比特币如(rú)何産生(shēng)？

比特币由“挖礦”行(xíng)為(wèi)生(shēng♥¥σλ)産。“挖礦”就(jiù)是(shì)使用(yòng)高(gāo)算(suàn)力的(de)電(d ♠$iàn)腦(nǎo)去(qù)不(bù)斷進行(xíng)高(gΩ>āo)強度哈希碰撞計(jì)算(suàn)，窮舉暴力破解‍£數(shù)學題。猜中的(de)礦工(gōng)地(dì)址就(jiù)πΩ♦←能(néng)夠獲得(de)該區(qū)塊的(de)區(qū)塊獎勵，和(hé)該區(q↔®π↓ū)塊的(de)記賬權。

格林(lín)威治時(shí)間(jiān)2009年(nián)1月(φ‌yuè)3日(rì)下(xià)午6點15分(fēn)左右，比特币挖> 出了(le)其第一(yī)個(gè)區(qū)塊。從(cóng)創世區(qū)塊挖出開(kā♦♦"λi)始，比特币每10分(fēn)鐘(zhōng)固→  定産出50個(gè)。之後每隔3.95年(nián)，産量會(huì)減半。目前已經經✔<×曆三次産量減半，目前每10分(fēn)鐘(zγ<'$hōng)恒定生(shēng)産6.25個(gè)。

比特币挖礦從(cóng)最開(kāi)始按照(zhào)中本聰的₩Ω(de)願景，人(rén)人(rén)的(dγπe)普通(tōng)電(diàn)腦(nǎ•↔o)的(de)CPU都(dōu)能(néng)夠進行(xíng)挖礦。2010年(nián)7月(✔♠σ→yuè)，采用(yòng)GPU挖礦的(de)算(s✔←uàn)法出現(xiàn)，GPU的(de)産出效率顯著高(gāo)于CPU，軍備競賽就(↕¶₹jiù)此拉開(kāi)序幕。

2013年(nián)1月(yuè)，阿瓦隆團隊首次推出ASIC（A<®∑pplicationSpecificIntegratedCircuit）礦機(jī)α↓☆，此時(shí)礦機(jī)已經與普通(tō✘±§ng)電(diàn)腦(nǎo)徹底分(fēn)離(lí)成兩種不(bù >)同的(de)産品。礦機(jī)愈加追求高(gāo)算(suàn)力低(dī)>★能(néng)耗，以在最低(dī)電(diàn)力成本下(xià‍£σ₽)産出最多(duō)的(de)比特币。

軍備競賽進行(xíng)到(dào)這(zhè)個↑∞$↓(gè)階段時(shí)，小(xiǎo)礦工(gōn© g)已經難以在挖礦行(xíng)為(wèi)中獲取收益‍★，因為(wèi)挖礦競争過于激烈，預期收益被攤薄，礦池在這(zhè)個(¶±÷‌gè)時(shí)候應運而生(shēng)。

礦池就(jiù)是(shì)将參與者的(de)算(suàn)力彙集在δ♥一(yī)起，以一(yī)個(gè)統一(yī)的(de)身(sh→ ‌ēn)份去(qù)進行(xíng)挖礦，在取得(de)挖礦區‌↕δ§(qū)塊收益後，按照(zhào)算(suàn)力貢獻平分(fēn)收益，使得(de)小(®≠¥xiǎo)礦工(gōng)也(yě)能(néng)參π₹與挖礦行(xíng)為(wèi)。近(jìn&✔§®)年(nián)基本所有(yǒu)新産出區(qū)塊都(dōu)被礦池獲得(de)。

（2）比特币的(de)價值

資産的(de)價值由供需關系決定，價格圍繞價值↔σ✔∑做(zuò)上(shàng)下(xià)波動。比特币的(de)價格上(shàng)漲的(de←φ)本質和(hé)其他(tā)資産一(yī)樣，是(shì)由于資金(jīn)流入導緻的(≤✔∏§de)。

共識（抱團）——作(zuò)為(wèi)區(qū)塊鏈的(de)首個(gè)應用(yòng)€♥♣☆，市(shì)場(chǎng)選擇認為(wèi)比特币是(sh£★ì)儲值的(de)最佳标的(de)。在比特币中流入的(de)資金(jīn)越多(δ© duō)，其市(shì)值越大(dà)，相(xiàng)對(duì•✔')風(fēng)險越被巨大(dà)市(shì)值分(fēn)δ ‌δ攤，越強化(huà)其主流地(dì)位。

CornerstoneAdvisors在2020年(niá✔ •✔n)7月(yuè)的(de)調查顯示美(měi)國(guó)有(yǒ‍←u)15%成年(nián)人(rén)已經進行(xíng)數(★‌shù)字貨币投資。

比特币與黃(huáng)金(jīn)屬性類似，具有(yǒu)抗風(fē βΩδng)險，抗通(tōng)脹、價值儲存等屬性。

比特币相(xiàng)比黃(huáng)金(jīn)的(de)優點αβ：

比特币采用(yòng)算(suàn)法保證"©↕ 總量為(wèi)2100萬個(gè)，而黃(huáng)金(jīn)在人₩≠(rén)類進入太空(kōng)時(shí)代後不(bù)再稀缺。

比特币在全球數(shù)千個(gè)數(shù)字資産交易所24小(x​φ★iǎo)時(shí)365天交易，并且可(kě)以随意提币到(dào)任何一(yī)個(&♥λφgè)交易所。比特币現(xiàn)在已經成為(wèi)全球流動性最>∏好(hǎo)的(de)大(dà)宗商品。

比特币與黃(huáng)金(jīn)和(hé)其他(tā)主流大(dà)宗資÷γ≈×産的(de)相(xiàng)關性存在明(míng)顯差别，大(dà)資金(jīn)會(€ ≤huì)尋求相(xiàng)關性低(dī)的(de)資産配置以降低(dī)黑(hē£ ©<i)天鵝下(xià)的(de)風(fēng)險敞口。

比特币天然具有(yǒu)抗監管，匿名化(huà)的(de)屬性。

比特币易于長(cháng)期保存，在極端情況發☆α→生(shēng)時(shí)便于攜帶。

當前持有(yǒu)1000比特币以上(shàng)的(de)“巨鲸”地(dì)址‍ ≠♥急劇(jù)增多(duō)，代表比特币正在‍★從(cóng)中小(xiǎo)投資者流向鲸魚。1000比特币現γ >π(xiàn)在的(de)價格約為(wèi)4300萬美(měi)元（2022年(niánα$‌)1月(yuè)12日(rì)）。

Coinbase認證用(yòng)戶在2020年(nián)達到(dào)γ₽®4300萬，2020年(nián)總收入為(wèi)12.8€α♦億美(měi)元，月(yuè)交易用(yòng)戶280萬人(rén)。

特斯拉在2021年(nián)1月(yuè)初以29000-32000美(m↕≤ φěi)元的(de)成本購(gòu)買了(le)15億←↕÷美(měi)元比特币，占其現(xiàn)金(jīn)規模的(de)7.8%。目前浮盈超過‌ε40%，約合6億美(měi)元。特斯拉2020年(nián)電(diàn)動車δ₽(chē)銷售收入為(wèi)7.5億美Ω↓(měi)元。

ARK在ARKInvestbigideas2021中預測，如(rú)果标普500'✔β公司拿(ná)出1%現(xiàn)金(jīn)配置比特币，比特币價格将會(h ₽'™uì)到(dào)達50000美(měi)元；如(rú)果标普‍→↔500公司拿(ná)出10%現(xiàn)金(jīn)配置比特币，↕¥§λ可(kě)以将比特币的(de)價格推高(gāo)至40萬美(měi)元。

ARK投資的(de)CathyWoods認為(↕¶∑wèi)，美(měi)國(guó)機(jī)構和(hé)∑δ¶≥個(gè)人(rén)投資者具有(yǒu)将部分(fēn)投資以比特币形式配置的(de)ε£δ♥需求。

當美(měi)國(guó)投資者将1%倉位配置成比特币'¶₩，比特币價格将達到(dào)約10萬美(měi)元；

當美(měi)國(guó)投資者将2.55γ≥%倉位配置成比特币，比特币價格将達到(dào)約20萬美(měi)$<元；

當美(měi)國(guó)投資者将6.55%倉位配置成比特币，比特币價格将達到(dào)約4≥<÷₹0萬美(měi)元；

按照(zhào)ARK的(de)預測，在未來(lái)的(de)₹ σ5-10年(nián)之內(nèi)，比特币市(shì)值或從(c★©®αóng)現(xiàn)在的(de)近(jìn)萬億美(měi)元飙升至1-5₩≈♣♠萬億美(měi)元。

若标普500拿(ná)出10%現(xiàn)金∞×™(jīn)配置比特币，币價也(yě)可(kě)以達到(dào)40萬美(m≤☆Ωσěi)元。

加拿(ná)大(dà)資産管理(lǐ)公司PurposeInvestmentsIn¥£♣c.和(hé)EvolveFundsGroupInc.在2021年(ni•÷∏​án)2月(yuè)先後獲得(de)加拿(ná)大(dà)安大(dà)略省證券委員(yuá€÷αn)會(huì)（OSC）批準發行(xíng)比₩♦∏特币交易所交易基金(jīn)（ETF）。Purpose2月(yuè)19日(♣£♦rì)首日(rì)交易額達到(dào)1.65億美(měi)元£$≤&，其中有(yǒu)但(dàn)斌所購(gòu₩ )買的(de)1%倉位。

灰度信托的(de)GBTC産品是(shì)目前最大(dà)的(de)合♠•ε規衍生(shēng)品，持倉量價值340.32億美(měi)元，灰度其他(tā)數(shù)字資¶α&産信托持倉量價值合計(jì)約72億美(měi)元。

CME在2017年(nián)11月(yuè)上£±(shàng)線比特币期貨，2021年(nián)1月(yuè)底 ©¶₩上(shàng)線以太坊期貨。

合規化(huà)的(de)衍生(shēng)品和(hé)ETF基金(jīn)有(yǒu)利于機(j♦πī)構的(de)配置，幫助數(shù)字資産更快 ε(kuài)走入主流視(shì)野。

（3）比特币存在泡沫嗎(ma)？

毫無疑問(wèn)，肯定存在。

因為(wèi)其流動性高(gāo)，沒有(yǒu)監管，沒有(yǒ"×πu)漲跌幅，熔斷等行(xíng)政限制(zhì)，比特币的(de)泡沫要(yào)比其他σλ↓♦(tā)資産來(lái)的(de)更加猛烈。在超漲行(xíng)情結尾時( ♠©shí)，會(huì)以獲利盤兌現(xiàn)，踩踏超跌結束，在低(dī<‌)位盤整一(yī)段時(shí)間(jiā≤≠ε n)，等待下(xià)一(yī)輪周期啓動。

按照(zhào)曆史看(kàn)來(lái)，比特币的(de)價格和(hé)其每四年(★♠σnián)的(de)減半周期呈現(xiàn)強相(xiàng)關。前三次減半後都(dōu)αδ£&開(kāi)啓了(le)10-12個(gè₽€→)月(yuè)不(bù)等的(de)牛市(shì)。紫色線條∑¥← 是(shì)第四輪截止到(dào)目前的(de)曆史走勢。

比特币在2017年(nián)牛市(shì)從(cóng)$170暴漲至$1980¶↑ 0，次年(nián)最低(dī)跌到(dào)$3000。

近(jìn)年(nián)來(lái)因貨币超↕←Ω發、年(nián)輕人(rén)理(lǐ)财意識提前、個(gè)性覺醒、自(zì)我表達意識✔β¶增強、和(hé)示範造富效應共同作(zuò)用(yòng)下(xià)，盲盒、茅台、≤ β∞鞋、和(hé)虛拟資産等商品出現(xiàn)價格炒作✔α (zuò)行(xíng)為(wèi)，成為(wèi Ω£)社會(huì)性話(huà)題。

比特币能(néng)夠解決抗風(fēng)險、抗通(tōng)脹、财₩↔富儲存方面需求，許多(duō)機(jī)構按照(zh®↓λào)黃(huáng)金(jīn)的(de)百分(fēn)∑≥♥比，以挑戰黃(huáng)金(jīn)市(shì)占率的(de)形式給出估值。

黃(huáng)金(jīn)目前市(shì)值約13萬億美(měi)元（20φ∑'♦22年(nián)1月(yuè)12日(rì)），比特$∑币的(de)市(shì)值目前約為(wèi)黃(huáng)金(jīn)的(de)6.¥☆©3%。

如(rú)果比特币能(néng)達到(dào)黃(huáng)金(jīn)市(shì‍✔↔)值的(de)20%，價格約為(wèi)15萬美(měi)≤™₩元一(yī)枚。

（4）比特币概念股基本情況梳理(lǐ)

1.GBTC

所屬産業(yè)鏈：比特币信托衍生(shēng)品，其他(tā)數(shù)字資産信托¥γ衍生(shēng)品。

托管基金(jīn)，客戶可(kě)以用(yòng)比特币或者美(měi)£‍‍←元認購(gòu)GBTC信托份額，GBTC鎖倉六個(©®gè)月(yuè)以後可(kě)以上(shàng)市(shì)在美δβ(měi)股交易。目前GBTC持倉量為(wèi)653771個(gè)比特币，每周↔" ©還(hái)會(huì)有(yǒu)數(s€$hù)十到(dào)數(shù)百枚不(bù)等的(de)新增。原×€♠≥則上(shàng)100GBTC=1BTC，但(dàn)是(shì)由于εφ₹二級市(shì)場(chǎng)存在場(chǎng)外(wài)≠ 溢價，實際并不(bù)是(shì)嚴格按1：100的(de)比率匹配。溢價變化(→ ₹huà)過去(qù)半年(nián)在5-↓φ ₩30%範圍內(nèi)浮動。

2.第九城(chéng)市(shì)

所屬産業(yè)鏈：比特币自(zì)營礦場(c× €hǎng)，礦場(chǎng)托管維護。

3.嘉楠科(kē)技(jì)

所屬産業(yè)鏈：礦機(jī)研發銷售、礦場(chǎng)托管維護、20✘®21年(nián)開(kāi)始自(zì)營挖礦業(yè)務

4.MarathonPatent（MARA）

所屬産業(yè)鏈：比特币礦機(jī)，☆€‍礦池

5.RiotBlockchain（RIOT）

所屬産業(yè)鏈：比特币自(zì)營礦場(chǎng)，數(shù)字貨币支付技(jì)±×'術(shù)

6.BitDigital（BTBT）

所屬産業(yè)鏈：礦場(chǎng)

7.500彩票(piào)（WBAI）

所屬産業(yè)鏈：礦場(chǎng)、礦池

8.Coinbase

所屬産業(yè)鏈：美(měi)國(guó)交易量最大(dà)合規交易所∑$®（2021年(nián)3月(yuè)10日(rì)），另外(©'wài)集團還(hái)有(yǒu)托管、風(fēng)投、OTC、大(dà)≤δ≤宗交易等業(yè)務闆塊。區(qū)塊鏈第一(yī)股，已在納斯達克上(shàn<←β≈g)市(shì)，市(shì)值超過500億美(měi)元。最高(gāo)達到(dào)770億☆™∞ 美(měi)元。

安全性：Coinbase交易者交易代币時(shíλ₹∑)需要(yào)進行(xíng)雙重認證。除了(le)增加技(jì)術(∑™&βshù)方面的(de)安全保障外(wài)，Coinba  ↑se還(hái)采用(yòng)線上(shàng)與線下(xià)結合方>↔式保護客戶資金(jīn)。Coinbase将全部交易者的(de)不(bù)到(dào)2%的(§ Ωde)代币資金(jīn)用(yòng)于線上(shàng)•Ω交易，其餘超過98%的(de)資金(jīn)用(yòng)線下(xiàε✘₩)服務器(qì)負責保管。

案例2：以太坊，全球最大(dà)的(de)可(kě)編程分(fēn)布式超級計(j "ì)算(suàn)機(jī)網絡

比特币最大(dà)的(de)局限就(jiù)是(shì)擴展性不(bù)足，即比特币網絡僅構造了(∑π$€le)一(yī)個(gè)價值傳輸體(tǐ)系，而不γ"(bù)能(néng)通(tōng)過其網絡構建複雜(zá)的≈≥'δ(de)應用(yòng)層；而以太坊智能(néng)合≥​×約能(néng)夠實現(xiàn)更多(duō)功能(néng)，使用(yò→∑♠₹ng)編程語言solidity結合區(qū)塊≈¥鏈技(jì)術(shù)，推出了(le)智能(néng)合'α約開(kāi)發環境，讓開(kāi)發人(rén)員(yuán)可(kě)以進行(xíng)更複雜€★≤®(zá)的(de)數(shù)據處理(lǐ)，完成去(qù)中心化(huà)應用(yòπ™≤ng)的(de)開(kāi)發，打破比特币僅僅能(nén$ ÷g)實現(xiàn)簡單價值傳遞的(de)局限性。

智能(néng)合約項目大(dà)規模爆發，推動以太坊生(shēng)态蓬勃發展。≤£ ♠以太坊的(de)獨特功能(néng)之一(yī)是(♣'©shì)在該技(jì)術(shù)之上(shàng)編'ε±φ程和(hé)構建去(qù)中心化(huà)應用★↔&§(yòng)程序。Dappsstate2021年(nián)6月(yuè)28★≠日(rì)實時(shí)數(shù)據列出<π♦<了(le)區(qū)塊鏈生(shēng)态系統中的(de)3549個(gè)實¥∞€時(shí)Dapp，數(shù)據顯示這(zhè)些(xiē)Dapp中有(yǒu®≥∞<)2812個(gè)基于以太坊，占比将近(jìn)80％，可(kě)見(jiàn©")Eth在去(qù)中心化(huà)公鏈領域構建了(le)牢固的(de)行(xíng≤ ‌∑)業(yè)壁壘。随著(zhe)DeFi在↓Ω €2020年(nián)的(de)快(kuài)速增長(cháng)α♠，以太坊網絡上(shàng)的(de)智能(néng)合 '約調用(yòng)數(shù)（smartcontracttrigg✘≤£ers）激增。

據etherscan實時(shí)數(shù)據顯示，自(zì)2020年(nián)÷™年(nián)初以來(lái)，由外(wài)部賬戶發起的(de)合約調用(yòng)數(shùσ±$φ)量增加了(le)1倍以上(shàng)，從(cóng)每天不(bù)α×←到(dào)50萬次增加到(dào)2021年(nián)6月(yuè)的(de)100萬次↕™₩±以上(shàng)。

以太坊2022年(nián)1月(yuè)12日(rì)價格約3300美(měi)元。以太γ∏♥坊總量随時(shí)間(jiān)線性增$♣&長(cháng)，2022年(nián)1月(yuè)已經挖出1.23億個(gè)左右，在λ☆價格達到(dào)4000美(měi)元左右時(shí★ ≤)以太坊将逼近(jìn)5000億美(mΩ±↕₩ěi)金(jīn)市(shì)值。

比特币為(wèi)數(shù)據賦予價值，是(shì)建立在簡單賬本γ ₩基礎之上(shàng)。比特币開(kāi)創了(le)去(qù)中心化(huà)加密貨币的(deφ‍Ω)先河(hé)，長(cháng)達12年(nián)的(de)♦πΩ實踐充分(fēn)檢驗了(le)區(qū)塊鏈技(jì)術(shù)的(de)安全性和(hé)可(≈γ×↔kě)行(xíng)性。但(dàn)是(shì)比特币機(jī)制(zhì)并不¶λ✔(bù)完美(měi)，其最大(dà)的(de)局限是(shì)可(kě)擴展性不(bù)足©♥¶，即比特币網絡僅能(néng)構造一(yī ∞)個(gè)價值傳輸體(tǐ)系，而不(bù)能(néng)根據其網絡構建複雜(zá)的(de)應δ→✘用(yòng)層。

比特币的(de)簡單價值傳遞∶Bob在某個(gè)時(shí)間(jiān)把一(yī)定量的(₹§∞de)比特币打給Sally，并且能(néng)調節的(•Ω♥♠de)參數(shù)僅有(yǒu)轉賬時(shí)比特币數(shù)量。

以太坊的(de)複雜(zá)價值傳遞︰以太坊依靠編程語言Solidity結合區(qū)塊鏈技(jπ♣ì)術(shù)，推出了(le)智能(néng)合約開(kāi)發環境，讓≤' 開(kāi)發人(rén)員(yuán)可(kě)以進行(xíng)更複雜(zá)的↕€(de)數(shù)據處理(lǐ)，完成對(duì ✘₽™)去(qù)中心化(huà)應用(yòng)的(de)開(kāi)發，突破比特币僅僅實現(xσγ<​iàn)簡單價值傳遞的(de)局限性。

例如(rú)：假設Bob有(yǒu)100個(gè)比•  特币，Bob想要(yào)給孩子(zǐ)® 留下(xià)一(yī)筆(bǐ)遺産但(dàn&&¥©)怕他(tā)揮霍完。Bob可(kě)以通(tōng)過以太坊上(shàng)的(de) ¥↕智能(néng)合約編寫一(yī)個(gè)簡單的(de)程序，讓這(zhè)份智能(n≠×‌éng)合約在孩子(zǐ)每年(nián)生(shēng)日(rì>®™¥)的(de)時(shí)候給他(tā)打一(yī)個(gè)比特币，該程序每年(niá∞•✘✘n)觸發一(yī)次，重複一(yī)百次後自(zì)動終止。比特币網絡本身(shēn)并不(bù)‌÷ 能(néng)夠實現(xiàn)定時(shí)轉賬，觸發條件(jiàn)等邏輯驅動功能(néng≤✔₩)。

當然以太坊智能(néng)合約實現(xiàn)的(de)應用(yòng)層功能(nén₽≥g)不(bù)止于此，去(qù)中心化(huà)應用(yòng)開(kāi)發者 ✔§可(kě)以将傳統領域的(de)中心化(huà)應用(yòng)結合區(qū)塊鏈π§•♦對(duì)其重新賦能(néng)，近(jì♣$÷•n)年(nián)來(lái)去(qù)中心化(hu₽α> à)金(jīn)融、遊戲、雲端存儲等領域都(dōu)實現(xiàn)了(lφ♠₽e)區(qū)塊鏈同傳統領域良好(hǎo)​"的(de)銜接。以太坊讓價值以智能(néng)合約的(de)形式在區(qū)塊鏈網©™¥‌絡中以複雜(zá)的(de)預設智能(néng)合約流通(tōng)，因此以太坊智'↕能(néng)合約解決了(le)應用(yòng) φ層開(kāi)發需求，随著(zhe)應用(yòng)層的(de)不(bù)斷完善最終也(y∑♠←ě)促使用(yòng)戶數(shù)量呈現(xiàn)出指數(shù)型增♦σ長(cháng)。源于以太坊構架将底層協議(yì)設計(jì)得(de)盡可↑×$(kě)能(néng)簡單、易于開(kāi)發者理(lǐ)解，同時(shí)兼顧通(tδ'☆ōng)用(yòng)性原則，大(dà)量開(kāi)發者、用(yòng)戶湧入以太坊網絡，旺♥✔ 盛的(de)需求刺激以太坊價格快(kuài)速≠ε¥<上(shàng)漲。據aicoin數(shù)據顯示，以太坊于2014年(nián)7月(yu¥∑♦₩è)24日(rì)-2014年(nián)9月(yuè)3日(rì)以均價0.308美(m≠↕ěi)元完成衆籌，截至2021年(nián)5月(yuè)12日(rì)22：30達到(dào)♦÷εα曆史峰值4380美(měi)元，峰值價格相(xiàng)較于衆籌均價漲幅超一(yī)萬倍。£∞☆

比特币創始人(rén)中本聰出于安全考慮，規‌÷✔定隻用(yòng)一(yī)種複雜(zá)、單一(yī)的(de)腳本語言編寫比σβ©特币協議(yì)。然而，區(qū)塊鏈本質上(shàng)πβ₩是(shì)一(yī)個(gè)去(qù)中心化(huà$₹↔↓)的(de)分(fēn)布式賬本數(shù)據庫，去(qù)中心化(huà♥↓)、安全和(hé)高(gāo)性能(néng)（可(kě)擴展性）構成了(le)區(qū)塊鏈的(₽₽<de)“不(bù)可(kě)能(néng)λ©φ三角”，在設計(jì)中無法将三個(gè)特性同時(shí)達成，隻能(n©™éng)符合其中兩個(gè)。比特币作(zuò)為(wèi)一(yī)種去(qù)‌δ∏中心化(huà)的(de)數(shù)字貨币，在滿足去(qù)中心化(huà)•γ和(hé)安全的(de)設計(jì)需求前提下(xià)，犧牲♥®♥了(le)性能(néng)上(shàng)的(de)可(kě)擴展性，導緻開(kāi)發者很≠®(hěn)難依托比特币網絡孵化(huà)出更多(duō)的✔​♣₽(de)應用(yòng)層項目。

VitailkButerin認為(wèi✔α✘π)應該開(kāi)發更加簡潔同時(shí)編程語言便•↓ £于開(kāi)發者理(lǐ)解的(de)平台，這(zhè)樣任何人(rén)都(dōu)€∑π可(kě)以在該網絡自(zì)由搭建區(qū)塊鏈應用(yòng)程序。Vita♥"likButerin将想法寫成一(yī)份白(bái)皮書(shū)，并首次提出“以太坊”概念，✘σ¥設想将以太坊作(zuò)為(wèi)開(kāi)發人(rén)員(y‍ ÷≤uán)在區(qū)塊鏈上(shàng)編寫應用(yòng)程序的(de)平台。除了(le)∞β作(zuò)為(wèi)加密貨币能(néng)夠實現φ∑ (xiàn)的(de)簡單轉賬功能(néng)，以€α☆↓太坊還(hái)使用(yòng)編程語言Solidity結合區(q​"∏★ū)塊鏈技(jì)術(shù)，推出了(le)智能(néng)合約'≈♥開(kāi)發環境，讓開(kāi)發人(rén)員(yuán)可(kě)以利用(yòng)智€≠≈能(néng)合約，開(kāi)發基于區(qū)塊鏈的(de)分(fēn)布式應用(yòng)，↔≠例如(rú)，博弈、遊戲、去(qù)中心化(huà)金(jīn)融等應用(yòng)。→£

（1）Ethereum挖礦行(xíng)為(wèi)記錄賬本≠δ✔<，手續費(fèi)機(jī)制(zhì)激勵★α礦工(gōng)維護網絡運行(xíng)

以太坊挖礦原理(lǐ)與比特币類似，即通(tōng)過“挖礦”行(xíng)為(wè•✔i)生(shēng)産。平均大(dà)概每13秒(miǎo)産生(shēng₽÷ )2個(gè)塊，挖礦過程中，礦工(gōng)使用(y$ γòng)計(jì)算(suàn)機(jī)計(jì)算(suàn)一(yī)道(™>±✔dào)函數(shù)題的(de)答(dá)案，直到(dào✘βε)有(yǒu)礦工(gōng)算(suàn)到(dào)正确答(ε"₩λdá)案即完成區(qū)塊的(de)打包信息，而作(zuò)為(wèi)第一(yī)個(gè)計(‌γ≠δjì)算(suàn)出來(lái)的(de)礦工(gōng>£)将會(huì)得(de)到(dào)該區(qū)塊新增2枚Eth的(de)™δ≤獎勵。

在以太坊網絡中，需要(yào)用(yòn<♣g)Eth來(lái)支付手續費(fèi)，無論σ↕₹是(shì)交易、執行(xíng)智能(nén® γg)合約、還(hái)是(shì)支付數(shù)據存儲費(fèi)用(yònσ×←g)等發起者均需要(yào)消耗手續費(fèi)，該手續費(fèi)&  σ在以太坊中被稱為(wèi)Gas，流向貢獻算(suàn)力去(qù)驗證、确認和(hé)維護Eth≈β♣網絡正常運轉的(de)礦工(gōng)，讓礦工(gōng)獲得(de)相(xiàng) ¶↕∏應的(de)獎勵。因此Gas費(fèi)對↑≤&(duì)于礦工(gōng)和(hé)用(yòng)戶來(lái)說(sh£‌ uō)，凸顯了(le)兩個(gè)作(zuò)用(yòng)，第一(yī)讓礦工(gōngγ )勞有(yǒu)所獲，達到(dào)激勵礦工(gōng)維護Eth網絡正常§>$&運行(xíng)的(de)目的(de)；第二能(néng)通(tōng)過手續費(fèi)機(jī§¶"€)制(zhì)來(lái)防止破壞者肆意轉賬造成以太坊網絡被濫用(yòng)導緻擁堵，保證以太坊網£≠Ω絡流暢、可(kě)持續運行(xíng)。

POW挖礦全稱ProofofWork，即工£₩(gōng)作(zuò)證明(míng)。大(dà)部分(fēn)的(de)虛拟貨币，比×¥如(rú)比特币、萊特币等等，都(dōu)是(shì)基于POW模式的(de)♠→¶©加密貨币，重點在于算(suàn)力越高(gāo)、挖礦的(de)時(shí)間(ji₹©σān)越長(cháng)，獲得(de)的(de)相↕∏ ‍(xiàng)應代币獎勵也(yě)就(jiù)越多(duō)。

POS挖礦全稱ProofofStake，即權益證明(míng)。P→♣&σOW挖礦受益程度同挖礦時(shí)間(jiān)和(hé)算 ↕Ω (suàn)力緊密相(xiàng)關。而POS挖礦機(jī)制(zhì)下(xià)礦工(←♣gōng)獲得(de)的(de)收益并不(bù)與算(suànΩ≥)力直接聯系，而是(shì)取決于持有(yǒu)貨币的(de)數(shù)量和(hé)時(shí)∑≠<​間(jiān)，類似于持币獲得(de)質押收入制(zhì)度，在股權證明(mí £÷ng)POS模式下(xià)，有(yǒu)一(¥↑yī)個(gè)名詞叫币齡，每個(gè)币每天産生(shēng)1币齡，比如(rú)礦↕φ™​工(gōng)C持有(yǒu)100個(gè)币，總共持有(y'↑  ǒu)了(le)30天，那(nà)麽币齡就(jiù)為(wèi)3000，當有(yǒ✘$±u)新區(qū)塊被發現(xiàn)時(shí)，此時(shí≠≠®§)礦工(gōng)C的(de)獲得(de)新代币獎勵比例就(jiù)是(shì)（礦工(gōn¶↕←✔g)C币齡3000）/（全網币齡總和(hé)），在獲'≈±σ得(de)區(qū)塊獎勵後币齡就(jiù)會(hu$β‍→ì)被清空(kōng)為(wèi)0重新計(jφφ&ì)算(suàn)，即币齡是(shì)礦工(gōng)獲得(de)收益的(de)關鍵因素，而‌>币齡的(de)增加又(yòu)和(hé)持£Ω§↓币數(shù)量及時(shí)間(jiān)密切相(xiàng)關。

未來(lái)Eth開(kāi)啓2.0時(shí)代，完全引入POS挖礦機(jī)♣∏制(zhì)，通(tōng)過質押挖礦取代傳統的(de)算(suàn)力挖礦，産生(sΩ★®δhēng)質押需求會(huì)使得(de)通(tōng)貨↔↑®↔膨脹率進一(yī)步大(dà)幅度降低(dī)；同時(shí)随著(₹→‌©zhe)貨币總量的(de)逐年(nián)增加，每年(nián)新發行(xíng)貨→‌币數(shù)量占總量的(de)比例會(huì)逐年(nián)遞減，綜合兩點，以太坊2&β.0上(shàng)線後具有(yǒu)通(tōng)脹率逐年(nián)遞減的•↓(de)性質。

（2）比特币對(duì)标區(qū)塊鏈領域的(de↕φ™↑)數(shù)字黃(huáng)金(jīn)，以太坊對(duì)标區(qū)塊鏈領域的(de)​∑‌↑底層操作(zuò)系統

比特币通(tōng)過四年(nián)一(yī)個(gè)周期的(de)減半效應，使得(de)✘♥比特币具有(yǒu)貨币通(tōng)縮的(de)屬性。比特币與黃(huáng)金(‍↓jīn)屬性類似，具有(yǒu)抗風(fēng)險、抗通(t♥≠¶↔ōng)脹、價值儲存等屬性，并且随著(zhe)減半周期以及全球放(fàng)水(shuǐ)、機©<←(jī)構配置、用(yòng)戶需求等因✔★λ>素，在各種因素協同共振的(de)情況下(xià)更加凸₹₹≠α顯了(le)比特币“數(shù)字黃(huáng)金(jī₽ ♣σn)”的(de)屬性，是(shì)一(yī)種基于工(gōng)作(zuò)量證§£‌明(míng)同時(shí)沒有(yǒu)中央銀(yín)行(xíng)作(zuò)為(wèβ£i)擔保的(de)去(qù)中心化(huà)資産。

同比特币相(xiàng)區(qū)别的(de)是(shì)，以太坊并沒有(yǒu)設計(jì)成四$¶年(nián)減半的(de)周期，即本質屬性沒有(yǒu)對(duì)标←β"§黃(huáng)金(jīn)的(de)儲值功能≤>★​(néng)，然而比特币雖然通(tōng)過去(qù)中心化(huà)的(de)機(jī)↓πγ₽制(zhì)實現(xiàn)了(le)可(kě)靠的(de)價值存儲功能(néng)，但(dàn₽≠÷)是(shì)并沒有(yǒu)解決貨币的(de)外(wài)延，即通(tōng♦Ω')過什(shén)麽機(jī)制(zhì)令區(qū)塊鏈打破價值存儲、簡單價值&¥傳輸的(de)局限性，把區(qū)塊鏈技(¶↑jì)術(shù)應用(yòng)于貨币以 σβγ外(wài)的(de)領域，打造出類似于×<iOS、安卓操作(zuò)系統的(de)'∞強大(dà)應用(yòng)生(shēng)态。

以太坊智能(néng)合約具有(yǒu)廣泛應用(yòng)

如(rú)果把比特币比作(zuò)是(shìδ> ♣)區(qū)塊鏈世界的(de)數(shù)字黃(huáng‍<)金(jīn)，通(tōng)過稀缺性對(duì)标儲>∞值需求，那(nà)麽以太坊就(jiù)是(shì)σ&δ區(qū)塊鏈世界的(de)底層操作(zu™φò)系統，早期通(tōng)過以太坊構建的(de)應用(yòng)多(duō)以£ ₹博弈和(hé)遊戲為(wèi)主，或兩者的(de)結合，随著(zhe)區(qū)塊鏈應用(yòn&™>±g)層的(de)擴展和(hé)發展，基于智能(néng)∑™合約的(de)開(kāi)源免費(fèi)、算(suàn)法簡單£™、成本低(dī)廉等優勢所帶來(lái)的(de)是(shì)用(yò÷ε>★ng)戶不(bù)斷沉澱，以太坊智能(néng)合約應用(yòng)也(yě)愈加廣泛，​"π現(xiàn)階段以太坊應用(yòng)層生(sh♣★©ēng)态涉及遊戲、競猜、去(qù)中心化(huà)金(jīn)融、交易所δ♣©≤、加密收藏品、社交媒體(tǐ)等多(du ←ō)個(gè)領域。

（3）以太坊願景：基于區(qū)塊鏈底層操作(zuò)系統構建加密貨币應用(yòng)層生(α←↑αshēng)态

Android自(zì)從(cóng)2008年(nián)發布至今已經有 ↕(yǒu)12年(nián)時(shí)間(jiān)，這∞÷(zhè)12年(nián)來(lái)Android的(de)變化($✔©€huà)是(shì)極其驚人(rén)和(hé)迅速的(de)，∞≥£并且憑借其移動端操作(zuò)系統的(de)強大(dà)開(kā<↔i)發功能(néng)以及應用(yòng)開(kāi)發的×↑♣(de)簡易性，最終吸引了(le)大(dà)量的(de)用(yòng)÷¶÷戶和(hé)開(kāi)發者沉澱。在手機(jī)操作(ε✘✘zuò)系統領域，由于安卓沒有(yǒu)采用(yòng)類似iOS的(d₽↑♦e)封閉式操作(zuò)系統，而是(shì)€≤♠÷開(kāi)源共享，一(yī)經推出就(jiù)迅速搶占iOS操作("‍zuò)系統市(shì)場(chǎng)份額，其憑借在操作∑÷(zuò)系統的(de)競争優勢地(dì)位加之用(yòng)戶長(cháng)時(shí)✔↔間(jiān)的(de)沉澱，在手機(jī)操作(zuò)系統領域樹(sh♣≠¶₽ù)立了(le)極高(gāo)的(de)行(xíng)業(yè)壁壘；而作(zuò)為(↑∏↔♦wèi)領導安卓開(kāi)發的(de)Google公司憑借安卓的(de)競争優勢切入移動互聯₩<∏≈網領域，不(bù)斷向用(yòng)戶滲透Google↕≠>₽産品及服務，讓Google成為(wèi)移動互聯網生(shēn¶ λ‌g)态的(de)超級巨頭之一(yī)。

如(rú)果沒有(yǒu)Android，Google原有(yǒu)的(de)的(deλσ↕>)移動搜索和(hé)廣告收入業(yè)務版圖就(jiù)可(kě)能(nén☆↕♥σg)會(huì)被Apple侵蝕。另外(wài)，Google對(duì)于安卓系統的(de)'£‌控制(zhì)性，防止了(le)蘋果獨立開(kāi)發移動搜索App，避免直接✘£✔催生(shēng)出另一(yī)個(gè)紮根移動的(de)搜索巨頭的(de)可(kě)能(né®★≥©ng)性。通(tōng)過底層操作(zuò)系統安卓公司→•順利打入移動互聯網生(shēng)态，為(wèi)Googl✘$™e今後十年(nián)的(de)發展奠定了(le)♥♥σ€一(yī)定的(de)基礎。

實際上(shàng)，安卓順利切入移動互聯網領域，讓Google保住了(le)它在™♠€移動搜索上(shàng)的(de)競争優勢，并且最終占領了(le)大(∞ ₽↓dà)部分(fēn)市(shì)場(chǎng)份額；同時(shí)通(tōng)過操作(zπαε≈uò)系統和(hé)Google搜索結合，以及預裝的(de)Googl↔"λestore、Inbox、GoogleMap等應用(yòng)，為(∏δ wèi)Google帶來(lái)了(le)極∑★≥∞大(dà)的(de)移動互聯網入口價值。

在區(qū)塊鏈領域，以太坊同樣有(yǒu)類似于Anε←δdroid在移動互聯網的(de)發展潛力，以太坊同安卓操作(zuò)系統一(yī)樣'♣♠，均屬于公開(kāi)、無需許可(kě)的(de)開(kāi)源方式，其可(kě)擴展性、易開∑$(kāi)發性以及去(qù)中心化(huà)的(de)機(jī)制(≠÷±↓zhì)不(bù)斷吸引大(dà)量開(kāi)發•λ¥∑者通(tōng)過智能(néng)合約對(duì)去(q←↓≤™ù)中心化(huà)應用(yòng)進行(xíng)開(kā∞ i)發，圍繞以太坊建立了(le)加密貨币領域最強大(dà)、最頂端生(shēng)态系統。以太坊隻δ↓‍♦不(bù)過是(shì)将移動互聯網領域操作(zuò)系統的(de)重要(yào)性複制(×∏•zhì)到(dào)區(qū)塊鏈領域，重複安卓的(de)道(dào)路(lù)在區(qū)塊♦©±鏈世界開(kāi)辟另一(yī)個(gè)戰場≤€‌♦(chǎng)，最終有(yǒu)望成為(wèi)區(q≠↓ū)塊鏈世界的(de)底層操作(zuò)系統。

（4）Ethereum價值核心兼殺手锏—智能(néng)ε↔≥合約

智能(néng)合約類似于物(wù)理(lǐ)世界中的∏βλ₹(de)合同，被數(shù)字化(huà)并由存儲↑¥在區(qū)塊鏈中的(de)程序保存并運行(xíng)。智能(néng)合約可(kě)¥©←以看(kàn)作(zuò)是(shì)一(yī)個(gè)程序，或者更簡<×單的(de)代碼，智能(néng)合約背後的(de)代碼包含由特定合約♠&事(shì)件(jiàn)觸發時(shí)執行(xíng)的(de)特定條款。¶→≤簡單來(lái)說(shuō)，智能(néng)合約的(de)出現(xi↔★àn)使得(de)基于區(qū)塊鏈的(de)兩個(gè)人(rén)，不(b₩>ù)隻是(shì)可(kě)以進行(xíng)簡單的(de)價值轉移，$≥€ 同時(shí)可(kě)以設定複雜(zá)的(de)規則，由智能(néng)合≠π§約自(zì)動、自(zì)治地(dì)執行(xíng)，這(zhè)極大γ¥δ (dà)地(dì)擴展了(le)區(qū‌♠♣)塊鏈實際應用(yòng)的(de)可(kě)能δ↕∞(néng)性。區(qū)塊鏈的(de)特殊優勢，使得(de)智能(nΩγ αéng)合約可(kě)以穿破傳統中心化(huà)平台的(de)壁壘，打破¥α第三方機(jī)構的(de)壟斷行(xíng)為(wèi)，有(yǒu)望消除中心化(huà)♥‍體(tǐ)系中存在的(de)局限性。

去(qù)中心化(huà)應用(yòng)相(x<"↓πiàng)比傳統中心化(huà)應用(yòng)具有(yǒu)多(duō)種優勢:

去(qù)中心化(huà)，不(bù)可(kě)篡改

智能(néng)合約允許在沒有(yǒu)第三方中心化(huà)機(jī)構的(d←©©e)情況下(xià)進行(xíng)可(kě)信交易，這(zhè)些(xαε↓iē)交易在鏈上(shàng)進行(xíng)記錄并且不(bù)能(néng)夠♣↑進行(xíng)修改，做(zuò)到(dàoΩ‌↔&)可(kě)追蹤且不(bù)可(kě)逆轉φ∏。這(zhè)些(xiē)數(shù)據π₩←點一(yī)旦被放(fàng)在區(qū)塊鏈上(shàng)，就(jiù)成了(γδle)不(bù)可(kě)改變的(de)記錄，并且在區(qū)塊數(shù)據中加上(®∏shàng)時(shí)間(jiān)戳，這(zhè)種不(bù)可(kě)≈λ♦篡改性大(dà)大(dà)降低(dī)了(le)‍§₩檢查成本。此外(wài)，通(tōng)過不(bù)可(kě)改變的(' ¥§de)區(qū)塊數(shù)據線索，區(qū)塊鏈上(shàng)的(de)數(s₹λ&'hù)據也(yě)可(kě)追蹤，信息丢失的(de)風(fēng)險以¶©'→及篡改鏈上(shàng)信息而不(bù)被發現(xiàn)的(de)概率将大(dà)幅降低(dī ÷♣)。

自(zì)動執行(xíng)，公開(kāi)透明(mí• "¶ng)

一(yī)直以來(lái)，現(xiàn)行(xíng)的•‍γ≤(de)法律體(tǐ)系都(dōu)存在著(zhe)兩個(gè)巨大(←♦☆λdà)的(de)問(wèn)題：首先，法律條文(wén)在≥♣γ用(yòng)文(wén)字表述的(de)過程中可(kě)能(néng)會('☆€δhuì)存在歧義，第二，強制(zhì)執行(xíngαβ)合約或法律的(de)代價和(hé)成本較大(dà)。在傳統中心化(huà)機(jī)構締造的(♥≥λde)合約中，多(duō)方之間(jiān)約定的(α €de)結算(suàn)在合同裡(lǐ)約定，沒有(yǒu)辦法通(t∏∞☆ōng)過數(shù)字化(huà)的(de)方式自(zì)​↕↑動完成，造成金(jīn)融機(jī)構在多(duō)環節參與供應鏈環節沒有(yǒu)強✘±←¶有(yǒu)力的(de)回款保障。而在以太坊♥®♣的(de)智能(néng)合約中，可(kě)以通(tπ∑ōng)過智能(néng)合約控制(zhì)自(z÷™∑ì)動完成結算(suàn)流程，減少(shǎo)人(rén)為(wèi)交互，提升執行(€→​•xíng)效率的(de)同時(shí)減少(shǎo)操作♦♦£(zuò)失誤。

多(duō)重備份，數(shù)據安全

區(qū)塊鏈作(zuò)為(wèi)一( →∞☆yī)種分(fēn)布式賬本（分(fēn)布式賬本是(shì)一(yī)種在®γ網絡成員(yuán)之間(jiān)實時(s ₩λhí)共享、複制(zhì)和(hé)同步的(de)數(shù)據庫），為(wèi)各參與方提供了(α☆§™le)平等協作(zuò)的(de)平台，降低(dī)機(jī)構間(jiān)信用(yò₩‍¶±ng)協作(zuò)的(de)風(fēng)險，同時(shí)鏈上(shàng)的(de)₹♦δ信息可(kě)追蹤并且不(bù)可(kě♣✔£∑)篡改，多(duō)個(gè)機(jī)構之≈±β間(jiān)的(de)數(shù)據實時(s &hí)同步，方便可(kě)實時(shí)對(duì)賬。

匿名協議(yì)，隐私可(kě)靠

匿名性是(shì)區(qū)塊鏈資産的(de)另一(yī)大(dà)特點‍×，通(tōng)過區(qū)塊鏈，我們可(kě)以查詢到(dào)每一(yī)筆(bǐ) &交易的(de)數(shù)據公示，卻無法得(de)知(zhī)交易者具體(tǐ)身(sh₹≈λēn)份信息。譬如(rú)，于2018年(nián)末蘇甯金(jīn)融δ€£₩上(shàng)線的(de)區(qū)塊鏈黑(hēi)名單共享系統→•→₹，有(yǒu)效實現(xiàn)匿名性，隐藏一(yī)些(xiē)涉及敏感數(©π§>shù)據交易的(de)金(jīn)融機(jī)$>™構的(de)真實身(shēn)份，任何人(rén)都(dōu)無法知(zhī)道( ←dào)某一(yī)個(gè)黑(hēi)名單是(shì)誰上(shàng)傳。可≥ α>(kě)見(jiàn)，區(qū)塊鏈通(tōng)過其匿名協議(yì)，在一(y♥₹★✔ī)定程度上(shàng)很(hěn)好(hǎo)地(dì)保護了(le)用→★'(yòng)戶的(de)隐私。