如(rú)果要(yào)細數(shù)二十世紀的(de)投資大(dà)師(shī)，彼得 ♣±(de)林(lín)奇絕對(duì)是(shì)其中不(b₹∏​ù)可(kě)或缺的(de)一(yī)位，作(<₹↓"zuò)為(wèi)麥哲倫基金(jīn)的(de)基金(jīn∏✘‍∏)經理(lǐ)，從(cóng)1977年(nián)林(lín)奇接管麥哲倫基金(jīn)到(d≤®ào)1990年(nián)退休，在管理(lǐ)麥哲倫基金(jīn)的(de)13年(n σián)間(jiān)，年(nián)複☆φ 利收益率高(gāo)達29%，13年(nián)的(de)綜♦★'合回報(bào)高(gāo)達29倍，更值得(de)敬佩的(de)是(shì§$β)，其基金(jīn)規模高(gāo)達140億美(měi)金(jīn)，成為(wλ≤&èi)當時(shí)全球資産管理(lǐ)規模規模最大(dà)的(de)基金(jīn)，$​π 在執掌麥哲倫基金(jīn)期間(jiān)，其寫下(xià)了(le)《±$彼得(de)·林(lín)奇的(de)成功投資》一(yī)書(shū)•δ ，對(duì)其投資思想進行(xíng)了(le)系統的(de)闡述。雖然林(lín §)奇是(shì)股票(piào)市(shì)場(chǎng₹♠≤)的(de)基金(jīn)經理(lǐ)，但(dàn)其×↓₹σ立足成長(cháng)，關注價值的(de)投資思想仍能(néng)為≈ (wèi)股權投資帶來(lái)許多(d>↔>uō)啓示。

1、“真正的(de)逆向投資者并不(bù)是(shì)那(nà)種與人(rén)人(ré∞←n)追捧的(de)熱(rè)門(mén)股對(duì)著(zhe)幹的( ₹de)投資者（例如(rú)賣空(kōng)一↕×↓ (yī)隻所有(yǒu)人(rén)都(dōu)在買入的(deβλ&)股票(piào)），真正的(de)逆向投資者會(huì)耐心等待市(shì)場(chǎng)熱(rè)情冷(ε→φ≈lěng)卻下(xià)來(lái)，然後再去γ✘α¥(qù)買入哪些(xiē)不(bù)再被人(ré≈¥n)關注的(de)公司股票(piào)，特别是(shì)那(nà)些(xiē)讓華爾街(j♣​↔iē)感到(dào)厭(yàn)倦無聊的(d₽§&e)公司股票(piào)”——在股權投資市(shì)場(chǎσ→ng)上(shàng)，企業(yè)的(de)估值也(yě)常常會(huì)↔™受到(dào)市(shì)場(chǎng)情緒的(≈♠δ"de)幹擾，某個(gè)新技(jì)術(shù)或者新概念在熱(rè)門(mén)時(shí↑•)會(huì)極大(dà)的(de)推動該領域內(nè‌≠i)的(de)企業(yè)估值，炙手可(kě)熱(rè)的(de)市(shì)場(∏₹chǎng)價值推動了(le)更多(duō)企業(yè)進入賽道(dào)，大(dà)幅降 γ$£低(dī)了(le)行(xíng)業(yè)內(nèi)企業(yè)™σ§®的(de)質量，在行(xíng)業(yè)熱(rè)門(↕<♥mén)時(shí)的(de)投資可(kě)能(néng)會(huì)在市★∏✘£(shì)場(chǎng)冷(lěng)卻下(xià)來(lái₹§π)後變得(de)一(yī)文(wén)不(bù)值，股權投資者更需要(yào)逆向∑ε> 投資的(de)思維，保持冷(lěng)靜(jìng)、保持觀察，✘×←™等待市(shì)場(chǎng)降溫，參天大(dà)樹(shù)不♠"®≥(bù)會(huì)在一(yī)夜之間(jiān)長(cháng)成。

2、“不(bù)做(zuò)研究就(jiù)投資如(rú)同不(bù)看(kàn)牌就(​≤§jiù)玩(wán)梭哈撲克遊戲一(yī)樣危險”。λ♠₹π———研究是(shì)投資之母，我們之所以對(duì)一( ↔® yī)件(jiàn)事(shì)物(wù)有(yǒu)'>>判斷，是(shì)因為(wèi)我們已經累計(jì)了(le)對(duì)這(zhè)≤♥件(jiàn)事(shì)物(wù)的(de)許多(duō)信息，從(cóng)信↔♣$息中我們能(néng)夠淬煉出事(shì)物(wù)可(k÷¥¶×ě)能(néng)的(de)發展規律。在投資實踐中，判斷的(d∑£×e)前提條件(jiàn)即是(shì)對(duì)政策、行(xíng'§↔)業(yè)、公司盡可(kě)能(néng)多(duō)的(de)信息獲取，全面的(de)信息σ↕σδ是(shì)做(zuò)出獨立思考進行(xíng)形成研究結論的(ε✔§♦de)必要(yào)條件(jiàn)。事(shì) ™♥實上(shàng)，偏聽(tīng)偏信的₩÷✔(de)研究可(kě)能(néng)導緻比不(bù)研究更差的(de)✔σλ投資結果。

3、“分(fēn)析一(yī)個(gè)公司的(de)股票(piào)就( "£jiù)像分(fēn)析一(yī)個(gè)故事(shì)↔φ‍≈一(yī)樣，将股票(piào)分(fēn)類隻是(shì)分(fēn)←∏‌析公司股票(piào)的(de)第一(yī)步，現(xià '™n)在至少(shǎo)你(nǐ)已經知(zhī)道(dào≠∑δ)了(le)這(zhè)個(gè)故事(shì)大(‍¶dà)緻屬于什(shén)麽類型，下(xià)一(yī)步就(jiù)是(shì)了(l♥γ‍ e)解各種細節以幫助你(nǐ)猜測這(zhè)個(gè)故事(shì)的(de→✔)未來(lái)到(dào)底會(huì)如(rú)何”——在彼得(de)林(lín)奇講述其投資哲學之前，其最先做(zuò)的α∑(de)就(jiù)是(shì)将股票(piào)分(fēn)為(wèi)了(le)緩慢(màn)Ω‌ ¥增長(cháng)、快(kuài)速增長(cháng)、困境翻轉等多α∏‍(duō)個(gè)類别。在股權投資中，分≠→®δ(fēn)類同樣是(shì)非常重要(yào)的(de)事(s÷≈∑βhì)情，不(bù)同的(de)行(xíng)業(yè)有↔ δ(yǒu)著(zhe)完全不(bù)同的(de)發展故事(sh∏<λì)，互聯網的(de)投資者可(kě)能(néng)會(huì)覺得(de)芯片的(de)投資π¥γ者的(de)投資邏輯完全不(bù)成立，而制$±​¶(zhì)造業(yè)的(de)投資者可(kě)能(néng)會(huì)把互聯網的(de)投資者✘←看(kàn)做(zuò)一(yī)群隻會(huì)追逐時(shí)髦概念的(de)燒錢(qián)♣¶← 大(dà)咖。分(fēn)類的(de)基礎即 ≤☆是(shì)研究，通(tōng)過分(fēn)類股權投資者們應該更清楚自γ•(zì)己的(de)資源禀賦能(néng)夠匹配哪一(yī) ‍φ✘類的(de)投資機(jī)會(huì)，尤其是(shì)對(duì)于在多(duō)個(<€Ω¶gè)細分(fēn)賽道(dào)中跨賽道(∞€dào)經營的(de)企業(yè)。豐富的(de)細↑δ→₽節累加需要(yào)相(xiàng)當長(cháng)時(shí∞φ )間(jiān)的(de)積累，也(yě)是(shì)投資中的(de)重要π≥α∑(yào)壁壘。

4、“是(shì)什(shén)麽因素使一(yī)家(jiā)公司具有(yǒu)投資價值？為(δ✔wèi)什(shén)麽這(zhè)家(j•&☆σiā)公司未來(lái)的(de)價值會(huì)比現(xiàn)在的(de)價值更&®高(gāo)？關于以上(shàng)問(wèn)題的(de)解釋有(yǒu)很(αεhěn)多(duō)理(lǐ)論，但(dàn)我個(gè)人(rén∞☆∑σ)認為(wèi)，最終還(hái)是(shì)歸結為(wèi)兩點：收益和(hé)α 資産，尤其是(shì)收益。盡管有(yǒu)時(shí)我們容易忘記，但(dàn§∏σ£)是(shì)我們必須牢記，一(yī)股股票(piào)絕非一£γ★(yī)注彩票(piào)，一(yī)股股票(piào)代表著(zhe)對≠←↕(duì)公司的(de)部分(fēn)所有(yǒu)權“——大(d'✘↑©à)家(jiā)都(dōu)學習(xí)過經典估值方法，但(dàn)大(dà)家(ji∏αā)都(dōu)不(bù)會(huì)使用(yòng)經典估值方法，這(zhè)在股權投資中是(s♠™<hì)再普遍不(bù)過的(de)現(x"α>←iàn)象，當投資者們以能(néng)不(bù)能(néng)上(sδ‌hàng)市(shì)、估值能(néng)做(zuò)到(dào)多(du>∑₩ō)少(shǎo)等抽象概念作(zuò)為(wèi)投資判斷的(de)依據時(shí)，擊鼓傳♥™​花(huā)和(hé)故事(shì)融資便常常能(£‌™néng)夠看(kàn)到(dào)，雖♦™£λ然在某些(xiē)場(chǎng)景中這(zhè)有(yǒu)其合理(lǐ)性α✘，但(dàn)仍應牢記未來(lái)的(de)收益才是(shì)公司價值之基。λ∑©

5、“不(bù)要(yào)拔掉鮮花(huā)澆灌野草(cǎo)，一(yī)些(xiē)投資者總是$←>(shì)習(xí)慣性的(de)賣出”赢家(jiā)“，即股價上(shàng)漲的(de)股票(piào)，卻死抱住”輸家(jiā)”，即股 ε∞價下(xià)跌的(de)股票(piào)，這(zhè)種投資策略并不(bùΩφ₩∏)高(gāo)明(míng)，公司股價并不(bù)是(shì)公司價值的(de)指示器&↕≈(qì)，基本業(yè)務才是(shì)“。≈♠™這(zhè)種投資方式在股權投資中并不(bù)多(duō)ε£↓₩見(jiàn)，但(dàn)在股票(pià∞‌o)市(shì)場(chǎng)上(shàng)卻比比皆是(shì)。在股權投資中，₹‌是(shì)流動性制(zhì)約了(le)我們，但(d¥π¶Ωàn)我們同樣需要(yào)警醒，猶如(rú)李澤楷早期抛售≈"λ 騰訊一(yī)樣，參天大(dà)樹(shù)值得(de)百年(nián)÷∑♠灌溉，而路(lù)邊小(xiǎo)草(cǎo↑₩)永遠(yuǎn)也(yě)不(bù)會(huì)長(cháng)成參天大(dà)。在空(kōng₩★ )間(jiān)巨大(dà)的(de)行(xíng)業(yè)中已經為(wèi)我們‌©π創造了(le)很(hěn)好(hǎo)回報(bào)的(de)公司是(β₽shì)有(yǒu)可(kě)能(néng)在未來(lái)為(wèi)我們提供∑€'δ更高(gāo)回報(bào)的(de)，而不(bù)是(shì)那(α∏nà)些(xiē)我們已經參與過卻表現(xiàn)平平的(de)公↑σ♥£司，對(duì)于參天大(dà)樹(shù)，沒有(yǒu)什(shén)麽是(γ✘shì)比長(cháng)期持有(yǒu)更有(yǒu♣★♠)價值的(de)事(shì)情了(le)。

彼得(de)·林(lín)奇

彼得(de)·林(lín)奇（Peter  Lynch）出生(s ‍♦hēng)于1944年(nián)1月(yuè)19日(rì)，是(shì)一(yī)位λΩ£δ卓越的(de)股票(piào)投資家(j☆σβπiā)和(hé)證券投資基金(jīn)經理(lǐ)。他(tā)曾是™γ$(shì)富達公司（Fidelity）的(de)副主席，富達基金(jīn)托管人(£÷rén)董事(shì)會(huì)成員(yuán)之一(yī)，現(xiàn)已退休從(c‌δóng)事(shì)慈善事(shì)業(yè)。

在人(rén)們的(de)眼中，他(tā)就(jiù)是(sh♣★ε×ì)财富的(de)化(huà)身(shēn)，他(tā)說>↓>(shuō)的(de)話(huà)是(shì)★™所有(yǒu)股民(mín)的(de)寶典，他(tā)手上(shàng)的(de)基金(j×↔§÷īn)是(shì)有(yǒu)史以來(lái)最賺錢(qián)的(de)'​↔®，如(rú)果你(nǐ)在1977年(nián)投資100美(měi)元該基金(jīn)，在1♦σ≈990年(nián)取出，13年(nián)£>☆<時(shí)間(jiān)已變為(wèi)≈♥2739美(měi)元，增值26.39倍！