內(nèi)容提要(yào)
——中國(guó)國(guó)際經濟交流中心副理(lǐ)事(s→±&hì)長(cháng)朱民(mín)：構建中國(guó)自(zì)己&☆>→的(de)零碳金(jīn)融市(shì)場(chǎng)體(tǐ)系，能(néng)ε≤φ夠在國(guó)際上(shàng)起到(>₹≥•dào)一(yī)個(gè)引領的(deα★π∞)作(zuò)用(yòng)，使得(de)中國(guó)金(jīn)融業(yè)♦能(néng)夠換道(dào)超車(chē)，這(zhè)是(shì)一(yī)個(gè≠↕)曆史的(de)機(jī)遇。
朱民(mín)：綠(lǜ)色融資90%靠銀(yín)行(xíng)存在短(π∑δduǎn)闆，應探索新能(néng)源REITs等金(jīn)融産品
1月(yuè)6日(rì)，由新華社瞭望智庫主× ↕×辦的(de)第七屆新金(jīn)融論壇在北(běi)京舉辦，中國(guó)國(gu ★ó)際經濟交流中心副理(lǐ)事(shì)長(cháng)、國(guó)際貨币 ©↓基金(jīn)組織前副總裁朱民(mín)發表主題演講，分(fēn)享了(le)他(tā)對(d"₹uì)零碳金(jīn)融市(shì)場(chǎng)構建的(de)觀察和≈ α(hé)思考。
朱民(mín)表示，二十大(dà)後進一(yī)步明(m&≈∏íng)确了(le)要(yào)以中國(guó)式現(xiàn)代化(huàδ≠)作(zuò)為(wèi)今後的(de)中心任務，這(zhè)個(gè)不(bù)是(s¥≈&≤hì)簡單的(de)學習(xí)和(hé)追趕西(xī)方的(de)現(∞£∞xiàn)代化(huà)，而是(shì)對(✔✘ δduì)工(gōng)業(yè)革命後建立的(deγσ)現(xiàn)代化(huà)概念的(de)重新定義。這(z≈✔hè)其中，人(rén)與自(zì)然和(hé)$α諧共生(shēng)，也(yě)就(jiù)是(shì)碳₹×中和(hé)目标就(jiù)和(hé)中國(guó)式現(xiàn)代化(<↕∑£huà)緊密的(de)連在了(le)一(Ω♠yī)起，意味著(zhe)中國(guó)發展範式的(de)一(yī)個(gè)深刻的(de)γ∞變化(huà)。
“在過去(qù)的(de)40年(nián)裡φ×(lǐ)中國(guó)的(de)經濟發展取得(de)了(le)舉世矚目的(de)輝煌，但(↔÷dàn)是(shì)從(cóng)本質上(shàng)說(shuō)，這(zhè→Ω )種發展是(shì)個(gè)傳統的(de)工(gōng)業(yè)化(huà)的¥¶(de)模式，是(shì)追趕。我們可(kě)以看(kàn)到(dào)，在<✔未來(lái)下(xià)一(yī)個(gè)40年(nián)，我們實現σ (xiàn)碳中和(hé)就(jiù)會(huì)産生(shēng)一(₩$¥™yī)個(gè)新的(de)綠(lǜ)色發展模式，增長(cháng)模式會( ×≠∑huì)變化(huà)。” 朱民(mín)分(fēn)析，在這(zhè♠₩£)個(gè)過程中，金(jīn)融将在碳中和(hé)轉型中起著(zhe)先行(xíng)和≤π♣™(hé)關鍵的(de)作(zuò)用(yòng)。
朱民(mín)指出，現(xiàn)在中國(guó)綠(lǜ)色金(jīn)融在全球還(hái)是(shì)領先的(de₽≤)，已經有(yǒu)近(jìn)20萬億的(de)綠(↓→↔≠lǜ)色金(jīn)融貸款，全球第一(yī)；綠(lǜ)色債券累計(jì)發行(¥≈xíng)規模1.4萬億，是(shì)全球第二；綠(lǜ)色股權融資÷>也(yě)在發展。但(dàn)是(shì)整體(tǐ)看ε↓• (kàn)，綠(lǜ)色融資占社會(huì)總融資的(de)比重隻有(yǒuγ )4.6%，綠(lǜ)色債券存量規模占債券的(de)存量隻有(Ω↕λyǒu)0.73%，還(hái)是(shì)較小(xiǎo) 。
從(cóng)結構上(shàng)來(lái)看(kàn)，朱民(mín)表示銀(y♣φ♣ ín)行(xíng)貸款占了(le)綠(lǜ)色融資的(d€×e)90%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了(le)人☆φ♣(rén)民(mín)币貸款存量在社會(huì)融資存量中的(de)比重（60.25☆ ✘%）。“如(rú)果完全靠銀(yín)行(xíng)貸款來(lái)支持綠(lǜ)色和(hé)零碳融資，$✘存在著(zhe)天然的(de)短(duǎn)闆，一(yī)是(shì)期限錯(cuò)配，二是(shì)風(§÷"fēng)險偏好(hǎo)也(yě)不(bù)匹配。所≤★以我們還(hái)有(yǒu)很(hěn)大(dà)的(de)空(kōng)間(jiān ♣≤)去(qù)進一(yī)步推動整個(gè)金(jīn)融的(d<>↓&e)結構性的(de)、市(shì)場(chǎng)性的(de)改革和(hé)發展，&©來(lái)推動零碳金(jīn)融的(de)發展。”
朱民(mín)認為(wèi)，銀(yín)行(xíng)業π±(yè)會(huì)在整個(gè)零碳經濟中發生(shēng)很(hěn)深"₽♣刻的(de)改變。未來(lái)銀(yín)行(xíng)業(yè♥ )不(bù)單是(shì)單純的(de)貸款，$"☆≤整個(gè)業(yè)務都(dōu)得(de)轉變，發展碳排放(fàng)的(de← )質押貸款等資産業(yè)務和(hé)零碳的(de)私行(xíng)服務 等中間(jiān)業(yè)務。同時(shí)債券市(shì)場(chǎng)發展也(y≤§£ě)是(shì)一(yī)個(gè)特别重要φα≠ (yào)的(de)課題和(hé)新的(de)領域。“≥¥最近(jìn)，我們看(kàn)到(dào)φσREITs主要(yào)是(shì)以房(fáng)地(dì)産為(wèi)底金(jīn)的(d↕↔™≠e)證券發行(xíng)，既然房(fáng)地(dì)産能(nγ&Ωéng)做(zuò)，其實也(yě)可(kě)以把新能(néσ←ng)源的(de)項目包裝在REITs下(xià)面，無>→§ 非就(jiù)是(shì)要(yào)把∏β收益和(hé)核心權益連起來(lái)。”
朱民(mín)強調，我們需要(yào)構建零碳金(jī€δn)融市(shì)場(chǎng)體(tǐ)系來(lái)支持國(×™guó)家(jiā)的(de)碳中和(hé)戰略，要(yào)讓市(shì)場(chǎng)發揮金↓♥¥(jīn)融資源配置的(de)主導作(zuò)用(×→Ω♣yòng)，要(yào)讓市(shì)場(chǎng)發揮>§¶ 碳價格發現(xiàn)和(hé)逼近(jìn)的(de)機(jī)制(zhì)，ε'©₩繼續提高(gāo)零碳金(jīn)融融資在整體(tǐ&≠Ω☆)社會(huì)資源中的(de)比重，同時(♦£÷$shí)要(yào)進一(yī)步改革和(hé)完善碳交易市(shì)場↑λ<(chǎng)。“構建我們中國(guó)自(zì)♣Ω己的(de)零碳金(jīn)融市(shì)場(chǎng)π 體(tǐ)系，能(néng)夠在國(gu≥εó)際上(shàng)起到(dào)一(yī)個(gè)引領的(de)作"✘♦±(zuò)用(yòng)，使得(de)我們金(↕♥≥jīn)融業(yè)能(néng)夠換道(dào)超車(chē)，這(z♣♣×γhè)是(shì)一(yī)個(gè)曆史的(de)機(jī)遇。”
李揚：要(yào)讓更多(duō)科(kē)技(jì)含量高(gāo)的(de)公司上★γ∏(shàng)市(shì)，真正由市(shì)場(chǎng)确定股票(piào)價格
“如(rú)果我們說(shuō)引領全球上(sh★→ àng)市(shì)公司有(yǒu)一(yī)個(gè)δ∞©±決定性因素的(de)話(huà)，那(nà)就(jiù)是(shì)高(gāo)₽∞♣科(kē)技(jì)在經濟領域中的(de)應用(yòng)。” 1月(yuè)6日(rì)，由新華社瞭望智庫主辦的(d ↑e)第七屆新金(jīn)融論壇在北(běi)京舉辦，中國(guó¥¥≠)社會(huì)科(kē)學院學部委員(yuán)、國(guó♣✔σ)家(jiā)金(jīn)融與發展實驗室理(δ±lǐ)事(shì)長(cháng)李揚參加并發表了(le)主題演講。
李揚表示，當前中國(guó)上(shàng)市(shì)公™ε♥司的(de)結構顯得(de)比較傳統，跟世界前10相(xiàng)比，還(hái)主要(yà<$o)停留在傳統的(de)工(gōng)業('×₩£yè)化(huà)階段，而不(bù)是(shì)現(xi↔∑¥Ωàn)代的(de)、信息化(huà)、數(shù)字化(huà)時(shí)代的(de£← )結構。“這(zhè)個(gè)比較給了(le)我們一(yī)個(gè)非常大(dà↔®)的(de)壓力，必須加緊對(duì)我國(guó)的(de)上(★©Ωshàng)市(shì)公司結構進行(xíng)調整，要(yào)φ&$•讓更多(duō)科(kē)技(jì)含量高(gāo)的(de✔±±)公司上(shàng)市(shì)，加快(kuài)數(shù)字化(huà)發展<ε♣¶，讓更多(duō)的(de)數(shù)字化(huà)公↕₽£司上(shàng)市(shì)。”
是(shì)什(shén)麽影(yǐng)響了(le)我國(guó)科(kē)技(jì)公司上γ↑♣(shàng)市(shì)？李揚分(fēn)析需要(yào)¶≈注意以下(xià)幾點：
第一(yī)，上(shàng)市(shì)制(zhì)度。李揚指出，我國(guó)目前對(duì)于公司上(shàβ¥∞→ng)市(shì)還(hái)是(shì)實行γλ•✔(xíng)審批制(zhì)，對(duì)上(shàng)市(sh€≈σì)公司有(yǒu)很(hěn)多(du₩×ō)要(yào)求，比如(rú)要(yào)♠¥有(yǒu)多(duō)少(shǎo)資産，要(yào)有(yǒu)三年(₹ λnián)盈利等等。但(dàn)是(shì)，在現(xi×₽γ©àn)實中，隻有(yǒu)那(nà)些(xiē)傳統的γ♦∏↑(de)重資産的(de)制(zhì)造業(yè)企業(yè)才具備這(zhèβε♥)些(xiē)條件(jiàn)，高(gāo)科(kē)技(jì)公司大(dৠ✔)都(dōu)是(shì)輕資産，且曆史很(hěn)短(duǎn)，難以滿足上(shàng)市(s£λhì)的(de)要(yào)求。“近(jìn)年(nián)來(lái)，我們的(de)監管部門(©β∞♣mén)反複強調要(yào)對(duì)審批制(zhì)進行(xíng±>)改革，改革的(de)方向就(jiù)是(shì)注冊制(zhì)。我們看(kàn)到(dào&)，經過幾年(nián)的(de)努力，注冊制(zhì)σπ已經有(yǒu)了(le)很(hěn)大(dà)的(de)進展。” ∏
第二，定價問(wèn)題。李揚介紹，在審批制(zhì)下(xià)，上(shàng)市(shì)公司的(de)股≤™β票(piào)價格是(shì)由官方确定的(de)，主要(yào)的(de≥γ×)根據是(shì)過去(qù)的(de)盈利和(hé)監管部門(mén)認為(wèi)合★Ω'↕意的(de)市(shì)盈率。“顯然，審批制(zhì)下(x¥'ià)的(de)股票(piào)定價主要(yào)根據是(sh✔☆ì)公司的(de)過去(qù)，而不(bùε☆)是(shì)公司的(de)未來(lái)。在注冊制(zhì)下(xià)α≥♣，這(zhè)個(gè)價格主要(yào)由參與者₩≥Ω們依據市(shì)場(chǎng)規則确定，投資者們則主要(yào)根據對(≠π•duì)公司未來(lái)發展前景的(de)判斷來(lái)為(wèi♥βδ)股票(piào)定價。”
第三，壓實中介機(jī)構的(de)責任。李揚表示，按照(zhào)現(xiàn)在的(de)≠₹制(zhì)度規定，中介機(jī)構其實較難真正履行(xíng)其應負的(de)責任，π配套的(de)懲罰措施也(yě)未完善。
第四，要(yào)培育合格的(de)機(jī)構投資者σ✔₽"。李揚認為(wèi)，這(zhè)也(yě)是(shì)中國(guó)資本市(shì)場(chǎ♣♠≈ng)的(de)很(hěn)大(dà)的(de)缺陷。“說(shuō)起我國(✘λ'£guó)資本市(shì)場(chǎng)的(de)投資者結構，大(dà)÷&家(jiā)談的(de)比較多(duō)的(de)散戶為(wèi)主，但(dàn)其實中國•↕>∑(guó)資本市(shì)場(chǎng)最主要(yào)的(d™γe)投資者，是(shì)身(shēn)份十分(fēn)複雜→↔☆(zá)的(de)‘法人(rén)投資者’，各類機(jī)構都(dōu)有(yǒu)，&"σ其中很(hěn)多(duō)是(shì)行(xíng)政性機(jī)構πγ。這(zhè)些(xiē)投資者為(wèi)主，自(zì)然≈♦•★會(huì)把行(xíng)政的(de)特點帶到(dàλδ♦o)市(shì)場(chǎng)上(shà₹€ng)。為(wèi)了(le)完善我國(guó)資本市(sh©φ ì)場(chǎng)，投資者的(de)結構也(yě' )要(yào)改變。
第五，要(yào)改變退市(shì)機(jī)制(zhì)≤&↑≈，使得(de)退市(shì)常态化(huà)。李揚指出，有(yǒu)退市(shì)和(€ 'hé)上(shàng)市(shì)同樣重要(yào)。一(yī)個 ÷Ω∏(gè)市(shì)場(chǎng)，如(rú)果上(shàng)市(shì)能(néng✔∞'↕)遵循市(shì)場(chǎng)機(jī)制(zhì)，退市(shì)也(yě)₽←遵循市(shì)場(chǎng)機(jī)制(zhì)，那(nà)麽整個γ(gè)市(shì)場(chǎng)便可(kě♦γק)能(néng)是(shì)有(yǒu)效率的(de)。<ε而在我國(guó)，由于上(shàng)市>(shì)不(bù)易，退市(shì)也(yěγ€↕)就(jiù)很(hěn)難。
