內(nèi)容提要(yào)

——植信投資首席經濟學家(jiā)連平：多(duō)家(jiā)♦→♠ 銀(yín)行(xíng)集體(tǐ)下(xià)調存款利率釋放(fàng)出哪些(xiē)信π<©Ω号？今年(nián)存款利率是(shì)否還(hái)會(huì)進一(yī)步下(xià£∞✘)調？

——國(guó)家(jiā)統計(jì)局原副局長(cháng)許憲春∞×：一(yī)季度的(de)經濟增長(cháng)開(kāi)局良 πδ好(hǎo)，但(dàn)也(yě)不(bù)應過于樂(yuè)觀。必須更加注重內¶→(nèi)需，充分(fēn)發揮消費(fèi)需求和(hé)投資需求對(duì)經濟增長(₽↓cháng)的(de)拉動作(zuò)用(yòng)。

連平：今年(nián)二季度或将進一(yī)步下(xià)調存款利率，三季度之後下(xià)調空(kōng)間(​ jiān)較小(xiǎo)

近(jìn)日(rì)，渤海(hǎi)銀(yín↓σ★)行(xíng)、浙商銀(yín)行(xíng)、恒©₩​←豐銀(yín)行(xíng)、隰縣新田村(cūn)鎮銀(yín)行(xíng)★‌€、應城(chéng)融興村(cūn)鎮銀(yín)行(xíng)± 等銀(yín)行(xíng)紛紛下(xià)調存款利率。

5月(yuè)5日(rì)，渤海(hǎi)銀(yín)行(xíng)發布公告稱 φ±，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)起調整人(rén)民(mín)币存←©₽​款挂牌利率，包括人(rén)民(mín)‌♦币儲蓄存款挂牌利率和(hé)人(rén)✘∞φ民(mín)币單位存款挂牌利率。以人(rén)民(mín)币儲蓄存款挂牌利率為(wèi)例，調£ £★整後的(de)活期存款利率為(wèi)0.25%，3個(gè)月(yuè)、半年(n→₩ián)、1年(nián)期整存整取利率分(fēn)别為(wèi)1.33%、1.59%、1.♦×≤♦85%，2年(nián)期、3年(nián)期、5年(nián)≠‌>≈期整存整取利率分(fēn)别為(wèi)2.40%、2.9¥→€←5%、2.95%。

多(duō)家(jiā)銀(yín)行(xíng)集體(t​✔ǐ)下(xià)調存款利率釋放(fàng)出哪些(xiē)信✘"号？今年(nián)存款利率是(shì)否還(hái)會(huì)進一(yī)步下(xià)調？

為(wèi)什(shén)麽要(yào)下(xià)調存款利率，連平¶↓♥表示，直接與銀(yín)行(xíng)經營有(yǒu)關。當前銀(yín)行(xíng)盈利空(kōng)間(jiān)相(x>γεiàng)對(duì)收窄，淨息差已降至相(xiàng)當低(dī)的(de)水(shuǐ)平。“₽₩​淨息差持續收窄的(de)話(huà)，銀(yín)行(xíng)的(de)盈利空(kōn×≤★g)間(jiān)也(yě)就(jiù)相(xiàng)應壓縮了(le)，所以銀(y§✘‌ín)行(xíng)下(xià)降存款利率，使得(de)淨息差♠→±能(néng)夠保持相(xiàng)對(duì)穩定，這(zhè)是(shì±≈♣§)商業(yè)銀(yín)行(xíng)最直接的(de)考量。→£★”

同時(shí)，連平表示，銀(yín)行(xíng)之所以能(néng)夠下(xià)調存款利率，主要(yào)是γ←(shì)因為(wèi)沒有(yǒu)銀(yín)行(xíng)吸儲的(de)壓力。“因為(wèi)存款對(duì)銀(yín)行(xíng)來(lái)說(s∏±∞huō)是(shì)最關鍵的(de)，沒有(♠&δ↔yǒu)存款，銀(yín)行(xíng)也(yě)沒有(y≈₽‌§ǒu)辦法貸款，所以銀(yín)行(xín☆±g)通(tōng)常需要(yào)保證它的(d✘φ§e)吸儲能(néng)力。”

連平認為(wèi)，下(xià)降存款利率通(t$∏∑εōng)常會(huì)削弱銀(yín)行(xíng)對(duì)資金(jīn)的(de"φ)吸引能(néng)力。銀(yín)行(xíng)¥δ<現(xiàn)在能(néng)下(xià)降存Ω‌≥款利率，是(shì)因為(wèi)當前市(shì)場(chǎng‌↔)流動性相(xiàng)對(duì)來(lái)說(s↕₽≈huō)是(shì)充裕的(de)，上(shàn←₩©∏g)個(gè)月(yuè)M2的(de)增速達到(dào)了(le)12.7%。自(zì)去(q¶©∞>ù)年(nián)三季度以來(lái)，整個(gè×♣↔)銀(yín)行(xíng)體(tǐ)系的(de)存款增長(cháng)較快(kuài)₽♦。所以對(duì)銀(yín)行(xíng)來(lái)說(shuō)，沒有(yǒu)≥→後顧之憂，不(bù)必擔心下(xià)降存款利率之後存款會(huì)流失。↕↑€♦

他(tā)表示，目前這(zhè)種利率水(sφ★§huǐ)平的(de)下(xià)調是(shì)符合當前宏觀政策主體(tǐ) ¶導向的(de)。“現(xiàn)在存款利率÷δδ有(yǒu)所下(xià)降的(de)話(huà)，意味著(zhe)πφ貸款利率也(yě)有(yǒu)一(yī)定的(de)下(xià)降空(kōng)間ε≤&(jiān)，存款利率的(de)下(xià)降為(wèi)貸款利率的↔"ε(de)下(xià)降騰出了(le)空(kōng)間(jiān)，這(‍>φzhè)是(shì)符合當前宏觀經濟政策主體(↓¥×tǐ)導向的(de)，有(yǒu)助于實體(tǐ)經濟降低↓∑&(dī)融資成本。”

今年(nián)存款利率是(shì)否還(hái)有(yǒu)進一(yī‍λ)步下(xià)調的(de)空(kōng)間(•φjiān)？連平表示，仍有(yǒu)一(yī)定的(de)空(kōng)間(jiān)。他(tā)指出，接下(xià)來(lái)可(kě)能(néng)還(hái)有(y∏£ǒu)其他(tā)中小(xiǎo)銀(yín)行(xíng)÷≤ 也(yě)會(huì)降低(dī)存款利率。

“未來(lái)一(yī)個(gè)階段，我認為(wèi)存款利率會(h₩↑↑‌uì)進一(yī)步有(yǒu)所下(xià)降，甚至貸款利率也(yě)會(huì)有(y¥≥€☆ǒu)所下(xià)降，這(zhè)個(gè)可(k↓♠"ě)能(néng)性都(dōu)是(shì)存在的(de)。”↑ 

但(dàn)連平也(yě)指出，當前我國(guó)經濟處于恢複階®©✘段，在某些(xiē)方面仍存在諸多(duō)不(bù)足，例如(rú)需求不(bù)足、投資&☆、消費(fèi)方面的(de)動力不(bù)夠強勁、國(guó)際上(shàng)的(de±φ×∑)負面壓力、物(wù)價水(shuǐ)平階段性進一↑≈‌±(yī)步走低(dī)等。

連平表示，銀(yín)行(xíng)若進一(yī)步下(xià)調存款利率以及下(xi&'α₩à)調貸款利率，可(kě)能(néng)會(huì)在今年(nián ∏)二三季度。“三季度後伴随著(zhe)經濟複蘇的(de)推進‍∞δ，投資需求、消費(fèi)需求會(huì)有(yǒu)所上(sh✘±↕àng)升，銀(yín)行(xíng)貸款需求可(kě)能(nén₹"©g)會(huì)進一(yī)步增長(cháng)；同時(shí)，資本市(shì)場(δε¥chǎng)會(huì)在二季度恢複，銀(yín)行(xíng)體(tǐ)系的(de§≈​)流動性增長(cháng)可(kě)能(néng)會(huì)逐步放(fàng)緩，存款不(∏←×εbù)會(huì)再像上(shàng)半年(nián)那(nà)樣，持續保持‌$ ✘較高(gāo)增速。在這(zhè)種情況下(x'δ≥₩ià)，存款增速平穩甚至有(yǒu)所下(xià)降之後，存款利率進一(yī€↑)步下(xià)調的(de)需求就(ji↑'€ù)會(huì)減弱。”

他(tā)指出，由于經過九次加息，美(měi)國(gu≥ ε‍ó)聯邦基金(jīn)目标利率已升至5.0—5.25%區(qū)間(jiān)，短(duǎ♣‍♦n)期內(nèi)難以出現(xiàn)降息趨勢，對(duì)我國(guó)利率的(de)下(x↓'γΩià)行(xíng)空(kōng)間(jiān)會(huì)産生(shēng)一(yī)定掣✔α肘，我國(guó)利率下(xià)調空(kōng)間(jiān)相(xiàn ≤g)對(duì)有(yǒu)限。

許憲春：如(rú)何評價2023年(nián)一(yī)季度的(de)經濟增長(cháng)？

今年(nián)一(yī)季度，我國(guó)經濟複蘇♥♥£±好(hǎo)轉的(de)态勢趨于明(míng)朗≤ε<，消費(fèi)市(shì)場(chǎng)逐>×π​步回暖，工(gōng)業(yè)與服務業(yè)生(shēng)€↔∞‍産活躍度回升，房(fáng)地(dì)産主要(yào)指标降幅有(yǒu)所收窄。與σ÷ε↑此同時(shí)，微(wēi)觀市(shì)場(chǎng)主體(tǐ)↕₽仍然面臨諸多(duō)困難，外(wài)部經濟金(jīn)Ω♥$融形勢進一(yī)步複雜(zá)化(huà)，國(guó)內(nèi)防範化↓"∞(huà)解重大(dà)風(fēng)險的(de)任務依然艱巨。

中國(guó)财富管理(lǐ)50人(rén)論壇（CWM50）在前期組織相(xiàng)關部門(mén)領導、專家♣ππ>(jiā)學者、市(shì)場(chǎng)主體(tǐ)≠  ∞代表進行(xíng)座談研討(tǎo)的(de)基礎上(shàng)，研究撰寫“2023年(nián)一(yī)季度宏觀經濟形勢分(fēn)析報(bào)告”，并于近(jìn)日(rì)×¥β≤在京舉辦“2023年(nián)一(yī)季度宏觀經濟形勢分(fēn)析報(bào♠λ ↔)告發布會(huì)”。北(běi)京大(dà)學國(guó)家(jiā)發展研究&₽↑≤院特約研究員(yuán)許憲春參會(huì)并作(zuò)點評發言。

一(yī)、經濟增速恢複較快(kuài)

去(qù)年(nián)四個(gè)季度的(de)經濟增速分(fēn)别是(shì)，一(y"✔₹ī)季度4.8%，二季度0.4%，三季度3.9%，四季度2.9%；今年(nián)一"≈(yī)季度經濟增長(cháng)4.5%，是(shì←≥)去(qù)年(nián)二季度以來(lái)的(de)最高(gāo✘₹)增速，比去(qù)年(nián)四季度增速提高(gāo)了(le)1.6個(&&∏₹gè)百分(fēn)點，恢複較快(kuài)。

二、經濟增速仍然較低(dī)

今年(nián)一(yī)季度經濟增長(cháng §)4.5%，與2020-2022年(nián)三年(nián™¥★÷)平均增速持平，低(dī)于疫情前的(de)經濟增速，低(d∑ ©ī)于當前的(de)潛在增長(cháng)率，也(yě)低(dī)于今年(nián)的(dβ₩≥₩e)經濟增長(cháng)目标，所以不(bù)必過于樂(yuè)觀。

三、從(cóng)生(shēng)産角度看(kàn)，經濟增長(c≥ ΩΩháng)主要(yào)靠第三産業(yè)拉動

今年(nián)一(yī)季度，第一(yī)産業(yè)增加值增長(c♦₹háng)3.7%，第二産業(yè)增加值增長(c±✘háng)3.3%，第三産業(yè)增加值增長(cháng)5.4%。在三次産業(yè)中，第₹♣三産業(yè)增加值增速最高(gāo)，占比最大(dà<↕₽)，因此一(yī)季度經濟增長(cháng)主要(yào)是(shì)靠第三産業(yè)✔§‌增加值增長(cháng)拉動的(de)。在第三産業(yè)中，接觸型服務業(yè)，包括住™$₩✔宿和(hé)餐飲業(yè)、租賃和(hé)商務服務業®&​(yè)、批發和(hé)零售業(yè)增加值增速恢複較快(kuài)；房(fáng)¶¥'地(dì)産業(yè)增加值增速由負轉正；信息傳輸、軟件(ji↓♥àn)和(hé)信息技(jì)術(shù)服務業(yè)增加值保持快(kuài)速增長<∏§(cháng)。

四、從(cóng)需求角度看(kàn)，消費(fèi)需求對(d®₽uì)經濟增長(cháng)起主要(yào)拉動作(zuò)用(× ×<yòng)

今年(nián)一(yī)季度，消費(fèi)需求拉動GDP增長(cháng)3，0個(g∑↔$>è)百分(fēn)點，投資需求拉動GDP增長(cháng)1≈ Ω€.6個(gè)百分(fēn)點，淨出口需求拉動GDP-0.1± •個(gè)百分(fēn)點。可(kě)見(jiàn)在三大(dà)需♣∞求中，消費(fèi)需求對(duì)經濟增長(c×☆háng)起主要(yào)拉動作(zuò)用(yòng)。

疫情三年(nián)，全國(guó)居民(mín)人(rén)均可(kě)支配收‍‌•入年(nián)均實際增長(cháng)4.3%，明(míng)顯低(dī)于疫情σ≥前全國(guó)居民(mín)人(rén)均可(kě$÷)支配收入實際增速。消費(fèi)是(shì)收入的(de)函數(sh★↓♣ù)，三年(nián)疫情下(xià)的(de)居民(mín)收入低(dε♦♦δī)增長(cháng)，對(duì)消費(fèi)需求産¶'α↕生(shēng)明(míng)顯的(de)影(yǐng)響。今年(niánγσ)一(yī)季度全國(guó)居民(mín)人(rén)均可₩ >§(kě)支配收入名義增長(cháng)5✘ ™.1%，實際增長(cháng)3.8%，名義增速和(hé)實際增速都(dōu)遠(yuǎnδ‌)沒有(yǒu)達到(dào)疫情前的(de)水(shuǐ)平，甚至沒有(yǒ‍✘♣u)達到(dào)疫情三年(nián)的(de)平均水(shuǐ)平。因此，從(c←≤<×óng)收入對(duì)消費(fèi)需求的(de)影(yǐng)響角度™Ω看(kàn)，是(shì)一(yī)個(gè)值得(de)關注的(de)問(∑↓•✘wèn)題。

五、從(cóng)需求角度看(kàn)，投資需求對(duì)經濟增₽♠​©長(cháng)的(de)拉動作(zuò)用(yòng)仍然不(bù)足

今年(nián)一(yī)季度，投資需求拉動經濟增長(cháng)1.6個(gα₽εè)百分(fēn)點，與疫情前相(xiàn$ g)比較低(dī)。

從(cóng)投資統計(jì)角度講，固定資産¶✔•投資名義增長(cháng)5.1%，與去(qù)年(nián)全年(niáε₹>n)持平。從(cóng)三大(dà)投資領域看(kàn)，2022年(ni‌£án)全年(nián)，制(zhì)造業(yè)投資增長(cháng)9.§"£1%，基礎設施投資增長(cháng)9.4%，房(fáng)地(dì×→)産開(kāi)發投資下(xià)降10%。今年(nián)一(yī)季度，制(zhì)→δ§÷造業(yè)投資同比增長(cháng)7%，$λλ∞比去(qù)年(nián)全年(nián)回落了(le)2.1個(gè)↑‍€σ百分(fēn)點；基礎設施投資增長(cháng)8"•≈®.8%，回落了(le)0.6個(gè)百分(fēn)點；房£★®♠(fáng)地(dì)産開(kāi)發投資下(xià)降5.8%，降幅收窄了(le↓<€♥)4.2個(gè)百分(fēn)點。顯然制(zhì)造業(yè)投資和(×‌$£hé)基礎設施投資增速都(dōu)是(shì)回落的(d≤σ&e)，尤其是(shì)制(zhì)造業(yè)投資增速回落幅度較大(dà)，固定λ>↔資産投資增速與去(qù)年(nián)全年(nián)持平主要(yào)是(shì)房(∞↓₹fáng)地(dì)産開(kāi)發投資降幅收窄的(de)原因。制(z$©¶hì)造業(yè)投資是(shì)固定資産投資中非常重要(yào)的(d"&✘e)構成部分(fēn)，其增速的(de)回落值得(de)關注。基礎設施投↓β≈資在一(yī)系列政策作(zuò)用(yòng)下(xià)可∏α✘¶(kě)能(néng)會(huì)保持較快(kuài)增長(cháng)。保σ↕₩持房(fáng)地(dì)産開(kāi)發投資繼續好(hǎ"♣©÷o)轉，對(duì)發揮投資需求對(duì)經濟增長(cháng)的(de)拉動"₩§作(zuò)用(yòng)也(yě)比較重要(yàoλ★)。

2020年(nián)下(xià)半年(nián)到(dào)2022≠‌φ'年(nián)前三季度，我國(guó)的(de)出口形勢比較好(hǎo)♠♥，形成了(le)比較高(gāo)的(de)基數(shù)。今年(nián)世界經濟增長(c ★☆≠háng)形勢不(bù)樂(yuè)觀，我國(guó)的(de) ÷♦"出口存在壓力。必須更加注重內(nèi)需，充分(fēn)發揮消費(fèi)需求和(hé)β"投資需求對(duì)經濟增長(cháng)的(de)拉動作(zuò)用(yòn ↕g)。