——高(gāo)毅資産首席投資官鄧曉峰：随著(zhe)經濟增速常态化(hu§ à)，相(xiàng)對(duì)應地(dì)資本¶↓↓→市(shì)場(chǎng)的(de)回報(bào)水(shuǐ)平可(kě)能(♣☆πnéng)也(yě)會(huì)有(yǒu)所下(xi♣>γà)降。為(wèi)了(le)更好(hǎo)地(dì)把♦&δ握機(jī)會(huì)，需要(yào)做(zuò)更深入的(de)産業(yè©"✔₽)研究，也(yě)需要(yào)有(yǒu)更強的(de)獨立性，并在必要(yào)的(de)時 Ω(shí)候敢于和(hé)市(shì)場(chǎng)對(duì)抗。÷®≤×
——中泰建材新材料首席孫穎：近(jìn)幾年(nián)諸$↓♦₩如(rú)高(gāo)純石英砂、碳纖維、碳碳複合材料等新材料行(xíng)業(yè)湧現(xiàn>)出大(dà)量優秀的(de)新材料公司。國(guó)內(nèi>♠♣)碳纖維企業(yè)面臨著(zhe)怎樣的(≠∞de)機(jī)遇和(hé)挑戰？碳碳複材和(h←λé)碳陶領域正面臨什(shén)麽樣的(de)機(¥δ"jī)遇？——星圖金(jīn)融研究院高(gāo)級研究員(≤♣↓yuán)黃(huáng)大(dà)智：馬斯克稱“锂電(diàn)池就(jiù)δ γ是(shì)新石油”。锂電(diàn)為(σ&$<wèi)何變成了(le)新石油？又(yòu)為(wèi×δ♦∑)何會(huì)有(yǒu)中國(guó)成為(wèi)未來(β ™lái)沙特的(de)說(shuō)法？锂電(diàn)成為(wèi)未來(lái)的(de↓♠ε)“新石油”又(yòu)面臨哪些(xiē)挑戰？
鄧曉峰：新能(néng)源是(shì)大(dà)機(jī)會(huì)
針對(duì)目前的(de)市(shì)場(chǎng)投資情況，高(gδ♦āo)毅資産首席投資官鄧曉峰近(jìn)期發表了(le)一εβ$(yī)系列觀點。鄧曉峰認為(wèi)，随著(zhe)經濟♣•÷$增速常态化(huà)，相(xiàng)對(duì)應地(dì)資本市∏•™(shì)場(chǎng)的(de)回報(bào)水(shuǐ)平可(kě)能(néng)也(×∞yě)會(huì)有(yǒu)所下(xià)降。為(wèi)了(le)更好(hǎo)地(dì)λ✔把握機(jī)會(huì)，需要(yào)做(zuò)更深入的(de)産業(yè)研究，也(yě )需要(yào)有(yǒu)更強的(de)獨立性，并在必要(yào)的(de♦)時(shí)候敢于和(hé)市(shì)場(chǎn¥★ ♠g)對(duì)抗。繼續關注光(guāng)伏、風(fēng)電(diàn)和λ♣(hé)電(diàn)動車(chē)具體(tǐ)來(lái)看(kàn)，鄧曉峰認為(wèi)，在上(shàng)半♥σ年(nián)資本市(shì)場(chǎng)較大(dà)波動中，市(shì)場(c✔←βhǎng)有(yǒu)兩條主線出現(xiàn)。第一(yī)條主線是(shì)全球能(néng)源轉型。傳統能(néng)源的(de)轉型導緻不(bù)平衡的(de)供求關系，以及傳統能(néng)源β > 價格高(gāo)企，新能(néng)源有(yǒu)更大(dà)發展動力等←✘<¶邏輯，都(dōu)進一(yī)步拉動了(le)相(xiàng)關領域的(d ←e)需求。從(cóng)投資角度，本輪傳統能(néng)源價格的(de)大(dà)幅上(shàn&$∞g)漲，對(duì)傳統能(néng)源和(hé)新能 ÷(néng)源行(xíng)業(yè)較為(wèi)有(yǒu)利。此§↕↔≥外(wài)，一(yī)些(xiē)偏上(shàng)遊的(♥ de)資源品，受益于傳統化(huà)石能(nén♣ g)源向新能(néng)源轉型，有(yǒu)長(π σ cháng)期較好(hǎo)機(jī)會(huì)。第二條主線是(shì)全球供應鏈的(de)調整。在中美(měi)兩國(guó)競争不(bù)斷加劇(jùπ)下(xià)，全球供應鏈的(de)轉移使我國(guó)部分(fēn)産業(₹γ≥yè)面臨挑戰，同時(shí)也(yě)αλ↓會(huì)給很(hěn)多(duō)産業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)。例如(≈πrú)上(shàng)遊化(huà)工(♠₹★gōng)和(hé)材料等領域，需求端具備全球屬性，而供應端中國(guδ¶φó)具有(yǒu)較強的(de)優勢。今年(nián)市(shì)場(chǎng)的(de)變化(huà)超出了(le)原來(lái '©)預期。站(zhàn)在當前情況來(lái)看(kàn)，鄧曉峰認為(wèi)，上(shànΩ γg)半年(nián)市(shì)場(chǎng≤↕™)最大(dà)的(de)主線首先是(shì)疫情；其次，全球能(néng)源轉型。÷≈在市(shì)場(chǎng)的(de)變化(huà)下(xià)，4月(yuè)底重δ& 點關注電(diàn)網、風(fēng)電(d✘€φiàn)等領域的(de)投資機(jī)會(huì)，也(yě)關注受疫情影(yǐng)響最≥大(dà)的(de)消費(fèi)品行(xíng)業(yè)中，未來(lái€→↕)長(cháng)期內(nèi)生(shēng)增長(cháng)動力最強的(de)£'細分(fēn)領域。此外(wài)，關注新股上(shàng)市(shì)的(de)破發公司機₽αεπ(jī)會(huì)，以及根據企業(yè)基本面和(↓>hé)估值，在電(diàn)動車(chē)領域和(hé)互聯網闆塊做(zuò)出動态調整。而對(duì)于下(xià)半年(nián)，受疫<♦₹情影(yǐng)響以及地(dì)産持續調整，消費(fèi)、地(dì)産及其産業(yè)鏈等行(x∑₩íng)業(yè)都(dōu)會(huì)承壓。預期有(yǒu)明(míng)顯盈利增長(c>'≤háng)的(de)行(xíng)業(yè)，主要(yào)集εγ€中在新能(néng)源相(xiàng)關領域，例如(♠€€rú)光(guāng)伏、風(fēng)電(diàn)和∑≈(hé)電(diàn)動車(chē)。
孫穎：從(cóng)“追趕”到(dào)“超越”，新材料行(xíng)業≈₹±(yè)将迎來(lái)黃(huáng)金(jīn)→十年(nián)
國(guó)內(nèi)碳纖維企業(yè)面臨著(zhe)怎Ω•"α樣的(de)機(jī)遇和(hé)挑戰？
當前國(guó)內(nèi)碳纖維行(xíng)業(yè)迎來(lái)了(±∏le)前所未有(yǒu)的(de)曆史機(jī)遇，具備“天時(shíβ↕↕÷)、地(dì)利、人(rén)和(hé)”的(de)曆史條件(jiàn)。（1）所©π≥謂“天時(shí)”，就(jiù)是(sh쀕∞✘)國(guó)産替代契機(jī)的(de)出現(xiàn)；同時(shí)國("<guó)家(jiā)大(dà)力支持關鍵卡脖子(zǐ)材料的(de)♥₽↑δ自(zì)主突破和(hé)産業(yè)化(huà)進程§∑€，科(kē)創闆為(wèi)企業(yè)直>γ接融資提供了(le)平台。（2）所謂“地(dì)利”，指的(de)是(shì)需求端，δγ←♣如(rú)風(fēng)電(diàn)、光(guānσγ'φg)伏等行(xíng)業(yè)，全球新增裝機(jī)中近(jìn)50%和(hé)35%來♦(lái)自(zì)國(guó)內(nèi)，且主要(yào)産業(yè)鏈配套大(dà)多(d∞>♠uō)數(shù)都(dōu)在國(guó)內(nèi)。除此之外(wài)，在“碳>β中和(hé)”和(hé)國(guó)家(jiā)政策支持下(xià♠ )，航天航空(kōng)、氫能(néng)等行(xíδng)業(yè)也(yě)将迎來(lái)爆發式增長(cháng) ✔∑×，均為(wèi)碳纖維行(xíng)業(y♦§è)帶來(lái)堅實的(de)需求支撐。（3）“人(rén)和(hé)”指的(★₹÷de)是(shì)，經過近(jìn)十幾年(nián)的(de)快(kuài)速發展，以中複₹↕≠神鷹、吉林(lín)化(huà)纖/碳谷和(hé)光(guāng)威複材為(wèi)首的(de)碳<±α<纖維企業(yè)自(zì)主培養了(le)一(yīγ←β)批具備高(gāo)專業(yè)素養、踏實肯幹的(de)中±₹'堅力量，均任核心企業(yè)的(de)技(jì☆≈λ)術(shù)人(rén)員(yuán)和(hé)高(gāo)管，為(wèi)碳纖維行(xíng∏≠π)業(yè)的(de)長(cháng)遠('↔σyuǎn)發展提供了(le)人(rén)才支持。同時(shí)行(xíng)業(yè)也(yě)存在一(↑δyī)些(xiē)挑戰：（1）行(xíng)業(yè)龍頭相(xiàng)繼擴産，勢∞必會(huì)對(duì)行(xíng)業(yè≥♣ )供需産生(shēng)波動，特别是(shì)對(duì)資金'λ×&(jīn)壁壘較高(gāo)、但(dàn)技(jì)術(shù)壁壘相(xiàng) Ω₽φ對(duì)較低(dī)的(de)碳化(huà)環節™€；（2）國(guó)産碳纖維品質整體(tǐ)偏中低λ₩(dī)端，主要(yào)集中在T300、π↑T700系列的(de)産品，部分(fēn)企業(yè)可(φ↓¥λkě)以做(zuò)T800左右的(de)産業(yè)化(huà)，但(dàn)↑在更高(gāo)強度和(hé)模量産品的(de)研發和(hé)産業≈(yè)化(huà)道(dào)路(lù)上(shà∏©εng)仍然任重道(dào)遠(yuǎn)；（3）碳纖維作(♠€§πzuò)為(wèi)增強型材料，一(yī)般需要(yào)和(hé)預浸料等配套做(zδ∞uò)成複合材料，最終用(yòng)在終端需求上(§×shàng)。受限于國(guó)內(nèi)複材企業(yè)自(zì•©→)身(shēn)的(de)能(néng)力，及其對(duì)碳纖¥ 維的(de)理(lǐ)解、設計(jì)和(hé)加工(gōng)還(hái)相(xiàng)對(<φ★σduì)薄弱，行(xíng)業(yè)的(de)發展需要(yào)産業(yè)鏈各個(gè)環節ε™<$的(de)共同進步。
碳碳複材和(hé)碳陶領域正面臨什(sh≤∞♦én)麽樣的(de)機(jī)遇？
碳碳複材屬于高(gāo)成長(cháng)性優質賽道(dà©$o)。在碳纖維國(guó)産化(huà)浪潮下(xià)，碳碳複材的(de)應用(yòng)日(πγrì)趨成熟，迎來(lái)高(gāo)速發展的(de)曆史機(jī)遇期。核↔↔∏心驅動力來(lái)自(zì)需求端如(rú)光(guāng)伏、半導體(tǐ)、航空(kōng)♦∑®♥航天等領域的(de)拉動，以及對(duì)傳統石墨材料形成替代。目前應用(yòng)較為(wèi)成熟的(de)市(shì)場δ₩&™(chǎng)主要(yào)是(shì)光(gu≠↔āng)伏熱(rè)場(chǎng)領域，光(guāng)伏熱(rè)場(±βchǎng)是(shì)用(yòng)于Ω÷矽片拉晶過程中的(de)耗材，直接受益于矽片®©$$環節大(dà)幅擴産。碳碳複材得(de)益于性±€↓價比高(gāo)、安全性強，更适應大(d₩∏®'à)尺寸單晶熱(rè)場(chǎng)制(zhì)備，對(duì)傳統α等靜(jìng)壓石墨材料的(de)替代進程已過半。随著(zhe)矽片大(dà)型化(hβ ♥☆uà)，碳碳材料的(de)滲透率逐步提升，且在半導體(tǐ)國(guó)産✔♣化(huà)趨勢下(xià)，半導體(tǐ)熱(rè)場(chǎng)國(g®>uó)産化(huà)進程也(yě)會(huì)提速≠±。在航空(kōng)航天領域，碳碳複材應用(yòng)于火(huǒ)箭熱(rè)構×÷γ•件(jiàn)，是(shì)喉襯的(de)最佳材料，市(shì)場(c↓≤hǎng)空(kōng)間(jiān)廣闊，且壁壘高(gāo)，玩(wán)家(jiā¶)較少(shǎo)，格局更優。碳碳複材行(xíng)業(yè)整體(tǐ)呈現(xiàn)供Ω€₩需兩旺的(de)态勢，企業(yè)間(jiān)競争要(yào)素主要∑₹(yào)集中在成本端對(duì)制(zφ£₩$hì)造費(fèi)用(yòng)和(hé)直接材料的(de)控制(zhì)。此外(w★₽ài)，龍頭企業(yè)依托現(xiàn)有(yǒu)制(zhì)備碳碳複材的(de®)自(zì)研技(jì)術(shù)，不(bù)斷向新能(néng)源汽車(chē)碳γ'陶刹車(chē)盤領域拓展，進入一(yī)個(gè)需求高(gāo)增、且國(guó)內(nè±Ωi)産業(yè)鏈具備強比較優勢的(de)領域，有(yǒu)望持續打造成新材料平台型企業(yè)。λ$₩±
黃(huáng)大(dà)智：能(néng)源進δ€入“锂電(diàn)”時(shí)代？
對(duì)于锂電(diàn)池，馬斯克從(cóng)來(lái)∏★σ都(dōu)不(bù)吝贊美(měi)之詞。近Ω≠(jìn)期，馬斯克又(yòu)在推特上(shàng)稱“锂電(diàn)池就(jiù)是(₽®ε®shì)新石油”。锂電(diàn)為(wèi↔×)何變成了(le)新石油？又(yòu)為(wèi)何會(h♠¶☆uì)有(yǒu)中國(guó)成為(wèi)未來(lái)沙特的(de)說(shuō)法？©☆£锂電(diàn)成為(wèi)未來(lái)的(de)“新石油”又(yòu)面臨哪些(xiē↓₽&↔)挑戰？
能(néng)源安全在國(guó)際競争中的(de)意義不♥★£♣(bù)言而喻。石油被稱為(wèi)工(gōng)業(yè)的(de)血液，過去(qù)幾十年(n≤↔ián)，世界上(shàng)每一(yī)次大(dà)規模的(de)戰争¥>，都(dōu)直接或間(jiān)接和(hé)石油相(xiàn<εg)關。但(dàn)時(shí)至今日(rì)，随著(zhe)全球環↓&境負擔達到(dào)極限，極端氣候頻(pín)發，碳中©≠和(hé)已經成為(wèi)共識。這(zhè)也(yě)意味著(zhe)，®&以石油為(wèi)代表的(de)碳基能(nén✘g)源，正在加速退出曆史舞(wǔ)台。取而代之的(de)，是(shì)鹽湖(hú)和(≠₩♥♥hé)锂礦。對(duì)電(diàn)動車(chē)來(lái)說(shuō)，锂是(shì)★∞↑不(bù)可(kě)或缺的(de)元素。≠¥₹ 一(yī)輛(liàng)電(diàn)動汽車(c≥$↓hē)的(de)成本裡(lǐ)，電(diàn)池系統是(shì)占比最高(gāo)的(de)零部✘₹♣®件(jiàn)，接近(jìn)40%。在新能(néng)源時(shí)×<÷代，誰掌握了(le)锂電(diàn)的(de)制(zhìσ→λ)高(gāo)點，誰就(jiù)控制(zhì)住了(le)别國(guó♣↓)的(de)發展權，由此锂也(yě)就(jiù)有(yǒu)÷÷γ了(le)另一(yī)個(gè)名字——“白(bái)色石油”。在新能→Ω☆↕(néng)源車(chē)滲透率逐漸增長(cháng)，并逐©≤←漸取代傳統燃油車(chē)的(de)背景下( ←Ωxià)，作(zuò)為(wèi)新能(néng)源車(ch←∞ē)的(de)動力源锂電(diàn)池，也(yě)正在取代傳統石油的(de≤δ×↓)地(dì)位，成為(wèi)“新石油”。中國(guó)，新能(néng)源時(shí)代的(de)沙特？在化(huà)石能(néng)源時(shí)代，哪個(gè)獨立主權國(guó≠¥)家(jiā)有(yǒu)最大(dà)的(de)石油儲量和(hé±¥★)開(kāi)采量，哪個(gè)國(guó)家(jiā)就(jiù)能(néng)¥®π在國(guó)際競争彙總占據優勢。對(duì)于新時(shí)代的(d<αe)“新石油”锂而言同樣如(rú)此。從(cóng)目前全球各國(guó)锂電(diàn)池的(de)市(shì)場(chǎng)π♦£份額來(lái)看(kàn)，中國(guó)确實如(rú)馬斯克所言“領跑全球”，全球研究¶↓ ✔機(jī)構彭博社NEF數(shù)據顯示，中國(guó)在锂離 ε(lí)子(zǐ)電(diàn)池市(shì)場(chǎng)的(de)份額目前可(kě>↔♥)能(néng)高(gāo)達80%。領先于全球的(de)新能(néng)源發展，很(♣↓hěn)多(duō)人(rén)因此稱中國(guó)将領導全球新能(nén×εg)源的(de)發展，并将成為(wèi)新能(néng)源時γγ(shí)代的(de)“沙特”。但(dàn)真是(shì)如(rú)此嗎(ma)？如(rú)果僅看(kàn)Ω€動力電(diàn)池的(de)産量與消費(fè≈÷λi)，中國(guó)确實具有(yǒu)領先地(dì)位。目前中國(guó)已是(shì)全球♦γ動力電(diàn)池最大(dà)的(de)出貨量，但(>♣'®dàn)中國(guó)的(de)锂原材料依然需要(yào)大(dà)量進口；如(rú)果從π←÷(cóng)儲量上(shàng)看(kàn)，作(zuò)為(>™wèi)全球最大(dà)的(de)動力電(diàn)池生(shēng)産國(gu∏∑♠ó)與消費(fèi)國(guó)，中國(guó)的(de)锂礦儲量ε¶≈♦面臨著(zhe)嚴重的(de)不(bù)足。根據£™™美(měi)國(guó)地(dì)質調查局數(shù)據，截止2021年(nián)，♠♣α全球探明(míng)的(de)锂資源儲量約為(wèi)4.7億LCE（碳酸锂當量），而®&♦中國(guó)僅占6%。
誰能(néng)媲美(měi)锂電(diàn)“新石油”？憑借著(zhe)高(gāo)能(néng)≈>量密度、高(gāo)功率密度等多(duō)方面的(de)優勢，锂電(diàn)池在短(duǎδ∞εn)短(duǎn)的(de)十幾年(niá€♦n)的(de)時(shí)間(jiān)裡(lǐ)徹底占領了(le)消費(fèi)電(dià©♣♠n)子(zǐ)市(shì)場(chǎng)，并擴展到(dào)了(le)電(diàn)動汽車(ch≠¥←ē)領域。當然，技(jì)術(shù)的(de)進步永遠(yuǎn)沒有(yǒu•♣)止境，锂電(diàn)池當前被全球看(kàn)好(hǎo)，并被視(shì)作(÷☆zuò)為(wèi)未來(lái)的(de)“新石油”，但(dàn★™±)這(zhè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不(bù)是(shì)終點。&γ僅從(cóng)電(diàn)池的(de)能(néng)量來(lái)源¥γ€來(lái)看(kàn)，當前如(rú)氫能(néng)等燃料電(diàn)φ¥×§池亦是(shì)另外(wài)一(yī)種前π₹景廣闊的(de)技(jì)術(shù)路(lù)線，而對(duì)于化(huà)σ♠β學電(diàn)池而言，也(yě)同樣有(yǒu)鈉離(lí)子(zǐ)電(d≈$iàn)池等新興技(jì)術(shù)的(deβ©γ<)登場(chǎng)。所以，也(yě)許在不(bù)久之後，我們能(nén☆ ♣☆g)夠用(yòng)到(dào)更安全、更具性價比也(yě)更方便的(de)新能(néng)源車(€≈ ™chē)。
