內(nèi)容提要(yào)
——前海(hǎi)開(kāi)源基金(jīn)首席經濟學家(jiā)楊德↔♦≤龍：市(shì)場(chǎng)走勢整體(tǐ)來(lái)看(kàn)還(β♣♠hái)是(shì)以震蕩調整為(wèi)主，投≥$γ±資者不(bù)要(yào)喪失信心，要(yào)敢于看(kàn≤₹™)多(duō)做(zuò)多(duō)，現(xiàn$∏)在這(zhè)個(gè)買點有(yǒu)可(kě¶↑≤)能(néng)是(shì)今年(nián)全年(nián)最好(hǎo)的(de)一®φ±←(yī)個(gè)上(shàng)車(chē)機(jī)會(huì)。
楊德龍：多(duō)個(gè)因素影(yǐng)響A股市(s$₽∑ hì)場(chǎng)，現(xiàn)在這(zhè)個(g耕 )買點有(yǒu)可(kě)能(néng)是§¶α(shì)今年(nián)全年(nián)最好(hǎo)的(de)上(shàng)™δ&↔車(chē)機(jī)會(huì)
6月(yuè)8日(rì)，午後A股快(kuài)速反±☆'彈，三大(dà)指數(shù)集體(tǐ)翻紅(hóng)，早盤創♣∞業(yè)闆指曾一(yī)度創下(xià)3年(nián)新÷¶π低(dī)。近(jìn)期影(yǐng)響A股市(shì)場(c₹¥♦∞hǎng)調整的(de)因素有(yǒu)哪些(xiē)？如(rú)何在A股市(shì)場→¥♥'(chǎng)中做(zuò)價值投資？前海(hǎi)開(kāi)←≈源基金(jīn)首席經濟學家(jiā)楊德龍表示，這(zhè)段時(sh↔>♦í)間(jiān)市(shì)場(chǎng)走♣勢整體(tǐ)來(lái)看(kàn)還↔γ(hái)是(shì)以震蕩調整為(wèi)主，市(shì)場(chǎng)賺錢(qián)效♦★♦應比較差，很(hěn)多(duō)投資者缺乏信心。
對(duì)于近(jìn)期市(shì)場(chǎng)走弱的(®βde)原因，楊德龍分(fēn)析：
一(yī)方面從(cóng)外(wài)圍市(shì)場(chǎng)來(lái)看(k♠♦àn)，美(měi)日(rì)歐股市(s£"hì)最近(jìn)出現(xiàn)了(le)反彈。
特别在美(měi)國(guó)兩黨達成債務上(shàng)限提升協議(yì✘δ±γ)之後，外(wài)圍市(shì)場(chǎ<∞ng)出現(xiàn)了(le)一(yī)波反彈的(de)走勢。美(měi)✘×國(guó)債務上(shàng)限幾乎每過幾年(nián≥✔)都(dōu)會(huì)上(shàng)調，因為(wèi)美(měi)國(™♣∑∑guó)政府是(shì)通(tōng)過不(bù)斷發行(xíng)國(guó)"£債負債經營的(de)。過幾年(nián)它的(de)負債φφ→☆額就(jiù)會(huì)達到(dào)債務上(shàng®§Ω )限，如(rú)果不(bù)提升就(jiù)會(huì)導緻政府停擺，甚至導緻美♦∞®(měi)國(guó)國(guó)債違約。這(z↑↔★≠hè)是(shì)美(měi)國(guó)無法承受之重，↔→ 所以每一(yī)次債務上(shàng)限的(de)上(sh ↕àng)調最終都(dōu)是(shì)會(huì)達成一(yī)緻。美(měi)國'αε←(guó)債務上(shàng)限的(de)問(wèn)題達成一(yī)緻之後，暫時(shí)緩解₹♥了(le)投資者的(de)擔憂，對(duì)全球金(jīn)融¥'市(shì)場(chǎng)的(de)穩定起到(dào)了(le)一(yī)定的(de&×∞ )作(zuò)用(yòng)。“
第二個(gè)影(yǐng)響A股市(shì)場(chǎng)的(de)因素，人≠∑'(rén)民(mín)币彙率走低(dī)造成了(le)一(α↔yī)定的(de)影(yǐng)響。
楊德龍表示，美(měi)元指數(shù)持∑♣∞續走強。在經過10次暴力加息之後，美(měi)聯儲的(de)基準利率已經加到(dào)了(le¥≥♥≤)5%-5.25%。相(xiàng)對(duì)于中國(©₽ guó)保持低(dī)利率，中美(měi)貨币政策的(de)偏差非常大(dà)。中國(guó ✔≥)現(xiàn)在國(guó)債收益率大<₽(dà)概是(shì)2%左右，而美(měi)國(guó)基準利率達到(d↕ào)了(le)5%。中美(měi)貨币政策的(de)偏差确實會(huì)影(yǐα €ng)響到(dào)彙率的(de)走勢，所以美(měi)元指數(™ >¶shù)走強是(shì)非美(měi)貨币出★現(xiàn)貶值的(de)主要(yào)原因。楊德龍認為(w₹↓èi)，今年(nián)全年(nián)來(>÷☆lái)看(kàn)，人(rén)民(mín)币彙率不(bù)具備持續☆™貶值的(de)基礎，有(yǒu)可(kě)能(néng)會↓®(huì)重回6時(shí)代，人(rén)民(mín)币彙率一(yī)旦δΩ↑©走強，對(duì)于提振市(shì)場(chǎng)信心是(shì)有(yǒu"ε≥)利的(de)。
影(yǐng)響市(shì)場(chǎng)的(de)第三個♥ φ(gè)因素是(shì)關于經濟複蘇的(d€¥e)問(wèn)題。
楊德龍表示，今年(nián)一(yī)季度，我國(guóπ≠ ®)GDP實現(xiàn)了(le)4.5%的(de)增長(cháng)，離(lí)±γ<5%的(de)全年(nián)增長(cháng)目标已經不(bù)遠(yuǎn)了(lα↑×<e)，但(dàn)是(shì)增長(ch₽₩§♦áng)的(de)速度還(hái)是(shì)低(dī)于之前市(shì)場(chǎng)的§™✔(de)預期，特别是(shì)4月(yuè)份。雖然去(qù)年(nián)☆δ4月(yuè)份基數(shù)比較低(dī)，但(dàn)是♠"§(shì)無論是(shì)工(gōng)業(yè)增加值還(hái)是(shì)房(fáng)☆←€地(dì)産的(de)銷售都(dōu)出現(xiàn)了(le)增速放(fàng)緩，∑φ∑這(zhè)也(yě)讓大(dà)家(jiā)對(duì)于經•←濟複蘇力度再次減弱的(de)擔憂加大(dà)。經濟增速出現(xiàn)了(le)低(dī)于預™σ★∑期的(de)走勢，一(yī)定程度上(shàng)也(yě)影(yǐng)響資本市(shì)∏∏σ↔場(chǎng)的(de)表現(xiàn)。±
在A股市(shì)場(chǎng)如(rú)何做(zuò)價值投資？楊德龍表示，✘© 在A股市(shì)場(chǎng)做(zuò)價值投資，不(bù)僅要π ¥(yào)做(zuò)好(hǎo)公司的(de)股東(dōng)，∞≠→★不(bù)僅要(yào)配置優質基金(jīn)，而且還(h≥¥™§ái)要(yào)适當地(dì)進行(xíng)倉位管理(lǐ)。今年(n∑€ián)雖然指數(shù)上(shàng™←≥)沒有(yǒu)跌破3000點，但(dàn)是(shì)很(hě✘&n)多(duō)優質的(de)股票(piào)₩±再次跌破了(le)近(jìn)幾年(ni→βán)的(de)低(dī)點，實際上(shàng)現©>©(xiàn)在我們又(yòu)迎來(lái)了(lε ★✔e)一(yī)個(gè)新的(de)布局時(shí)機(jī)。
“現(xiàn)在這(zhè)個(gè)買點有(yǒu©↑)可(kě)能(néng)是(shì)今年(niá'←σn)全年(nián)最好(hǎo)的(de↓≠≈φ)一(yī)個(gè)上(shàng)車(chē)機(jī)會(huì)。對(duì)于一(yī≈>≤)些(xiē)被錯(cuò)殺的(de)優質龍頭股以及優質龍頭基∑≠金(jīn)，大(dà)家(jiā)不(bù)要(yào)喪失信心，要(yào)敢于看(kàn)£φ多(duō)做(zuò)多(duō)。因為(wèi)好(h¶€δǎo)的(de)公司從(cóng)長(cháng)期來(lái)看(kàn)是(shì)δ<能(néng)夠給投資者創造好(hǎo)的(de)回報(bào)。一(₹£yī)般好(hǎo)的(de)公司估值都(dōu)不(→α☆bù)低(dī)，怎麽能(néng)夠在估值低(dī)的(de)時(shí)候買到(dào₩φ>π)，就(jiù)是(shì)在市(shì)場(chǎng)情緒極度悲觀的(de)時(shí)候¶✘φ，而當下(xià)就(jiù)是(shì)這(zhè)樣一(yī)個(gè)時(shí)刻。所以ε≠∑↓在當前市(shì)場(chǎng)信心不(bù)足的(de↔Ω•§)時(shí)候，希望大(dà)家(jiā)能(nén♦$g)夠堅定信心，堅守好(hǎo)公司、好(hǎo)基金(jīn)，耐心等待市(shì)場(chǎn ★g)回暖。”
劉衛紅(hóng)：2025年(nián)智能(néng)駕駛滲透率将超過6♦≤©0%
“2025年(nián)中國(guó)新車(chē)高(✘×←₹gāo)級輔助駕駛、自(zì)動駕駛滲透率将超過60%。2030σ¥年(nián)以前，L3級自(zì)動駕駛的(de)時(shí)代會(huì)到(dào)來←>✘<(lái)。”在6月(yuè)8日(rì)↔¶φ開(kāi)幕的(de)2023中國(gu♠€♠ó)汽車(chē)重慶論壇上(shàng)，黑(hēi)芝麻智能(néng)科(kē)技(jì)聯¥ ε合創始人(rén)兼總裁劉衛紅(hóng)如(rú)此說(shuō)到(dào)。
劉衛紅(hóng)認為(wèi)，自(zì)動駕駛技(jì)術(sh>ελù)已開(kāi)始走向成熟，越來(lái)越多(duō)的(dεσ♣e)新車(chē)型開(kāi)始搭載自(zì)©₹→Ω動駕駛功能(néng)預計(jì)今年(nián)年(nián)₩¥φ底，部分(fēn)城(chéng)區(qū)智能(néng)駕駛會(huì)落地(dì)。但(d ×♣àn)真正意義的(de)無人(rén)駕駛還(₩★βhái)需要(yào)其它輔助，包括智能(néng)網聯、車(chē)載系☆¥統等。
随著(zhe)電(diàn)動化(huà)和(↓"hé)智能(néng)化(huà)浪潮，近(jìn)兩年(nián)以來(lái)，汽車(ch✔✘≥ē)的(de)高(gāo)級智能(néng)駕駛輔助系統正處于加速普及的(de)狀态。20$™©δ22年(nián)開(kāi)始，多(duō)家(jiā)車(chē)企開(kāi)始推出§≥φ具備點到(dào)點駕駛功能(néng)的(de)高(gāo)速NOA駕駛輔助系統；今年σ(nián)內(nèi)，包括小(xiǎo)鵬、蔚來(lái)、問(wèn)界、極狐等多(duō★ ∏)個(gè)品牌已經或計(jì)劃應用(yòng)城(chén>¥g)區(qū)NOA駕駛輔助，相(xiàng)關産品可(kě)實現(xiàn)在城(ché€γng)市(shì)道(dào)路(lù)內(nèi)的(←→¥☆de)點到(dào)點駕駛輔助功能(néng)€。
地(dì)平線提供的(de)數(shù)據顯示，2022年(nián)，30萬以上(shàng)¶επ±的(de)中國(guó)汽車(chē)品牌80%以₽£™∞上(shàng)裝備了(le)L2+高(gāo)級輔助駕駛，L2§↕+高(gāo)級輔助駕駛以高(gāo)速NOA為(wèi)代表，擁有(yǒu)自(zì)動變λ₽™道(dào)、360度環視(shì)和(hé)周♠ 視(shì)感知(zhī)等功能(néng)；20萬級别的(de)β™←标杆車(chē)型，L2+高(gāo)級輔助✘駕駛也(yě)在成為(wèi)标配。
天風(fēng)證券預測，2025年(nián)L1/L2級智☆↓能(néng)駕駛的(de)滲透率快(kuài)速提升可(kě)達約6£¶£¶0%，L2+/L3級滲透率達到(dào)約20%，L1~L3級智能(néng)駕駛滲透率合計(jε₽ì)可(kě)達80%。
但(dàn)值得(de)注意的(de)是(shì)，盡管滲透<∞∏<率增長(cháng)迅速，但(dàn)智能(néng)駕駛以及無人(ré γ₩αn)駕駛仍需解決技(jì)術(shù)、市(shì)場×€₹(chǎng)、法律等多(duō)方面的(de)問(wèn)題。↓>→
從(cóng)技(jì)術(shù)上(shàng)來(δ♥Ωlái)看(kàn)，當前自(zì)動駕駛或高(gāo)級智能(néng)駕駛輔助系統±↑尚無明(míng)确的(de)技(jì)術(shù)方案。 ©"β自(zì)動駕駛一(yī)直有(yǒu)著(zhe)視(sφ£hì)覺系和(hé)融合系的(de)技(jì)術(shù)路(lù)線之争，今年(® ™↑nián)以來(lái)圍繞著(zhe)是(shì)否要(yào)高(gāo)精地(dì)圖，∏→φ™也(yě)出現(xiàn)了(le)很(hěn)多(duō)的(de)分(f₹δēn)歧，多(duō)家(jiā)車(ch"α®♠ē)企或供應商宣傳将抛棄高(gāo)精地(dì)圖，實現(₩₩£xiàn)無圖化(huà)。蔚來(lái)聯合創始人(r®γ÷én)、總裁秦力洪認為(wèi)，相(xiàng)關的(α¶de)技(jì)術(shù)路(lù)線之争或許要(yà¥☆♠o)到(dào)2025年(nián)才能(néng)迎來(lái)終局。
業(yè)界普遍認為(wèi)，目前智能(néng)駕駛輔助和(hé)自(zì)動駕駛正¶ ☆β處于漸進式叠代之中。長(cháng)安汽車(chē)智能(≠™™ néng)化(huà)研究院副總經理(lǐ)梁鋒華認為(wèi)，在漸進場(chǎng¥σγ)景擴展式的(de)過程中，城(chéng)區(qū)的(∑☆≈de)場(chǎng)景非常多(duō)，有$♦↔∏(yǒu)城(chéng)區(qū)主幹道(dào)，也(yě)有(yǒu)很(hěαεn)多(duō)支路(lù)，包括很(hěn)多(≈♥duō)小(xiǎo)胡同更複雜(zá)的(de)場₹↑(chǎng)景；最近(jìn)兩三年(nián)內(nèi)，城(chéng)區(qū)主幹道↑←€>(dào)的(de)場(chǎng)景應該是(shì)有(yǒu)機(jσ÷ī)會(huì)逐步實現(xiàn)商業(yè)的(de)落地(dì)。
但(dàn)從(cóng)當前的(de)£ε市(shì)場(chǎng)态勢來(lái)看(kàn)，相(xiàng)關智能☆☆"(néng)駕駛輔助系統并未給用(yòng)戶帶來(lái)高(gāo)感知(zh±¥'ī)度，用(yòng)戶對(duì)于相(xiàng)關軟、硬件(jià£∏n)的(de)買單意願并不(bù)高(gāo)漲。
“在未來(lái)幾年(nián)，大(dà)家(jiā)還(hái)是(shì)要(yào)繼←♣✔≠續努力，無論在軟件(jiàn)算(suàn)法的(de)創新×∑，在數(shù)據整個(gè)閉環的(de)叠代到(dào)整個(gè)工(gōng)$↕廠(chǎng)的(de)落地(dì)，我們應該不(bù)斷去(≠ γqù)逼近(jìn)上(shàng)限，讓真正的(de∏ >)用(yòng)戶願意為(wèi)這(zhè)樣一(yī)個♦♥(gè)算(suàn)力成本去(qù)買×✔單。”地(dì)平線聯合創始人(rén)CEO餘凱認為(w÷εèi)，現(xiàn)在需要(yào)回歸理(lǐ)性，高(gāo)階的(de)自(zì ¶↓)動駕駛，其實在用(yòng)戶感知(zhī)上(shàng)并沒有♠↑♥(yǒu)剛需；即便算(suàn)力到(dào)了(le)一(yī)定程度，用(y"★©òng)戶并不(bù)會(huì)被算(suàn)力所帶來(lái)的(de)成本去(qù≈€)買單。
此外(wài)，高(gāo)階自(zì)動駕駛系統商業(yè)化(huà)落地(dì)，還(h$¥ái)亟待相(xiàng)關政策、法規的(de)落地(dì)。
在業(yè)界公認的(de)SAE自(zì)動駕駛分(fēn)級中，L3₽♦級别開(kāi)始，便處于人(rén)機(jī)共駕狀态，在部分(fēn)工<↔ε'(gōng)況下(xià)，車(chē)輛(liàng)處于完全自(zì)♣©動駕駛狀态，責任主體(tǐ)由駕駛者轉移至車(chē)輛(lià×>αng)，相(xiàng)關系統也(yě)從(cóng)駕駛輔助躍升為(wèi)無人(rén)駕駛£&系統。
但(dàn)現(xiàn)行(xíng)的(de)法律法規中，對(duì)₽★智能(néng)網聯汽車(chē)在自(zì)動駕駛系統運行(xíng)中可(kě)能(nénπ¥>♠g)發生(shēng)的(de)交通(tōng)事(shì)故責任認定、産品♦®準入标準等問(wèn)題并未完善，并且責₹§任主體(tǐ)難以界定，事(shì)故賠β≥償規則缺失，理(lǐ)賠界定難度較大(dà)，相(x≈§iàng)關數(shù)據不(bù)足，導緻國(guó)內(nèi)尚無成熟的(de)自(←≈zì)動駕駛保險産品。盡管功能(néng)已經趨近(jìn)于L3₩♦>π級别，國(guó)內(nèi)尚無車(chē)企宣稱自(zì)己實現(xiàφ¶ε n)L3級自(zì)動駕駛或實現(xiàn)了(le)無人(rén)駕駛。
小(xiǎo)鵬汽車(chē)董事(shì)長(•₹¥>cháng)、CEO何小(xiǎo)鵬此前表示，随著(zhe)自(♣¥βzì)動駕駛技(jì)術(shù)的(de)快(kuài★£)速發展，我國(guó)現(xiàn)行(xíng)的(de)>≈δ∞相(xiàng)關法律法規中對(duì)智能(néng)網聯汽車(cσ♦" hē)在自(zì)動駕駛系統運行(xíng)中可(kě)能(néng)發生(φ≤shēng)的(de)交通(tōng)事(shì)故責任認定、産品準'₹€入标準等問(wèn)題并未完善。
