IPO收緊以來(lái)的(de)發行(xíng÷ →)趨勢分(fēn)析

作(zuò)者 馮超 

陝西易方資産管理有限公司合夥人(rén)

微(wēi)信：fengbuzhibiu

一(yī)、曆年(nián)新上(shà‌¶↓₹ng)市(shì)數(shù)量統計(jì)

要(yào)有(yǒu)直觀感受和(hé)對(duì)比，我們先♥♥來(lái)看(kàn)看(kàn)科(kē)創闆推出後曆年'π∑€(nián)IPO數(shù)據。

備注：

a.滬深上(shàng)市(shì)數(shù)據來(lái)源于國(guó)家(jiā)統計(j÷≤↑βì)局；

b.科(kē)創闆于2019年(nián)6月(yuè)σ≥ 成立；

c.北(běi)交所于2021年(nián)9月(yu≈≠ è)成立，故2019年(nián)和(hé)2020年(nián)無數(shù)據"ε。

可(kě)以看(kàn)到(dào)，自(zì)2019年(nián)以來€↑ε(lái)，上(shàng)市(shì)數↑>(shù)量呈井噴狀态，并于2021年(nián)和(hé)2022↓∞∑年(nián)達到(dào)頂峰，平均每周新發行(xín×π© g)數(shù)量達到(dào)10家(jiā)和(hé)8家(jiā)。λ←® 截至2023年(nián)底，我國(guó)上(shàng)市(shì)公¥←司數(shù)量達到(dào)了(le)5346家(jiā)，對(duì)比20  ✔♥18年(nián)底上(shàng)市(shì)公司總數(©​shù)3567家(jiā)，5年(nián)來(lái≠β)增加1854家(jiā)，占比達35%★♠ 。如(rú)果把中國(guó)經濟總量或者貨币總量看(kàn)作(zuò€♣)一(yī)個(gè)池塘，那(nà)麽新發股票(piào)好(hǎo)✔δ比池塘裡(lǐ)的(de)魚，魚越多(duō)，則魚均水(shuǐ)量就(jiù)≥×ε越少(shǎo)。也(yě)正是(shì)因此，國(guóε→÷)家(jiā)意識到(dào)新發過快(kuài)不(bù)‌££β利于資本市(shì)場(chǎng)發展，于2023年(nián)下(xià)半年(ni₩ '∑án)開(kāi)始收緊股票(piào)審核，并逐步傳導至發行(xín↓®g)。我們再來(lái)看(kàn)看(kàn)2023年(nián)來(lái)月(£εyuè)度新發數(shù)量變化(huà)情況。

将上(shàng)表數(shù)據可(kě ∑∞∞)視(shì)化(huà)以後，得(de)到(dào)下(xià)圖。

可(kě)以看(kàn)到(dào)：主闆由于固有(yǒu)的(de)"♠₽™高(gāo)門(mén)檻，滬深兩市(shì)發行(xíng)數(shù★ )量一(yī)直處于低(dī)位，反而受政策收緊影(yǐng)響較小(xiǎo)。而其他(tā§←δ)闆塊2023年(nián)9月(yuè)以來(lái)發行(xíng)數(s¶& πhù)量顯著降低(dī)，特别是(shì)今年(nián)上(shàng)半年®₩Ω(nián)，各闆塊月(yuè)均發行(xíng)數(shù)量不(bù)足2家(jiāα')，冰封效果顯著。

二、拟上(shàng)市(shì)項目受理(lǐ)和(hé)上(shàng)會(huì)<±情況

從(cóng)首發受理(lǐ)和(hé)審核角度，¶₹證監會(huì)階段性收緊IPO節奏後，創業(yè)闆下(xià)半年(nián)無新 ∑₩增受理(lǐ)項目，上(shàng)市(shì)委會(huì)議(yì)2023年("‌¥nián)9月(yuè)以來(lái)，10月(yuè)僅安排1場(ch≥€♦ǎng)、12月(yuè)1場(chǎng)、2024年(nián)3月(yuè)2場(c♠∞∑hǎng)、2024年(nián)5月(yuè)2場(ch∞σǎng)，幾乎處于停滞狀态，至6月(yuè)才重新恢複發行(xí×®ng)審核。

科(kē)創闆也(yě)一(yī)度停止申報(bào∞♦↑)受理(lǐ)，僅于2024年(nián)1月(yuè)安排1場(×♣βchǎng)上(shàng)市(shì)委會(huì)議(yì)，新申報(bàδ<o)項目的(de)受理(lǐ)于2024年(nián)6月(£​σyuè)20日(rì)才重新恢複。

三、未來(lái)趨勢展望

2022年(nián)以來(lái)股市(shì∏←)賺錢(qián)效應極差、公募基金(jīΩ₩¶n)跌跌不(bù)休、股民(mín)叫苦連天，為(wèi≤✔)減少(shǎo)二級市(shì)場(ch♦₽★★ǎng)稀釋、提高(gāo)已上(shàng)市(shì)項目估值/股價，₽ ★監管部門(mén)才做(zuò)出收緊IPO的(de)決策。  ‍然而一(yī)二級市(shì)場(chǎn→©∏"g)都(dōu)是(shì)資本市(shì)場(chǎ₩∏✔∞ng)重要(yào)組成部分(fēn)，厚×€α✔此不(bù)能(néng)薄彼，一(yī)級市(shì)場(chǎng)是(shì)科(kē)技(∞♣£jì)創新企業(yè)的(de)重要(yào)資金(jīn)渠道(dào)，收緊IPO必然造成•δ&投資機(jī)構面臨募資難、投資難、退出難的(de)現(xiàn)實困境，一(y≠£ī)級市(shì)場(chǎng)也(yě)水(shuǐ)深火(huǒ)熱(rè®₩)，甚至都(dōu)有(yǒu)了(le)“一(yī)級已死”的(de)說(sh‍♦→uō)法。

客觀地(dì)講，長(cháng)期收緊<>IPO不(bù)利于部分(fēn)優質企業(yè)上(shàδ∑↑ng)市(shì)流通(tōng)，阻礙了(le)正向循環的(de)形成，也(yαγě)容易形成IPO堰塞湖(hú)，造成更嚴重α↓₽的(de)後果。也(yě)可(kě)能(néng)正是(s‌§hì)因為(wèi)如(rú)此，交易所于今✔♣↕年(nián)6月(yuè)逐漸恢複了(l‍∏♥e)各個(gè)闆塊的(de)IPO審核。

但(dàn)嚴峻的(de)問(wèn)題依然存在，收緊IPO的(de)>★₩Ω措施并沒有(yǒu)實質扭轉A股市(shì)場(®→chǎng)的(de)問(wèn)題，年(nián)初股災和(hé)最近(jìn)“3♥£000點保衛戰”似乎昭示了(le)政策未♦ε✔↕達預期，股民(mín)虧的(de)更多(duō)了(le)……✔ ≈•在此種壓力下(xià)，是(shì)放(fàng)開(kāi)β☆£®IPO還(hái)是(shì)繼續收緊，的(de)确是 ¶÷π(shì)個(gè)棘手的(de)選擇，6月(yuè)•♥•底開(kāi)始新的(de)受理(lǐ)和(hé)上(shàng)會(£★huì)了(le)，或許要(yào)逐漸恢複IPO了(le)吧(ba)，但§↓≈α(dàn)到(dào)底能(néng)不(bù)能(néλ"πng)全面恢複，個(gè)人(rén)認為(wèi)難度較大(÷ dà)，且行(xíng)且看(kàn)，且行(xíng)且珍惜吧(ba)​↕。